瑞銀維持小米集團“買入”評級，目標價升至16港元

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樂居財經 吳文婷2月20日，瑞銀發表報告指出，仍然認為中國的智能手機更換周期應會在今年下半年重新加速，而小米集團-W(01810.HK)可能是主要的受惠者。集團推出更多高端Android智能手機以及開發新零售線下國內渠道，預計該渠道去年占中國智能手機銷量的逾60%至70%。

該行認為，這些戰略擴大了小米的潛在市場，并在這一周期中提供了比之前更大的份額增長，另外，高端Android智能手機的吸引力將通過廣告和游戲ARPU增加其關鍵的互聯網服務杠桿。

該行將集團2023及2024財年的列賬每股盈測分別下調44%及42%，該行預計，集團的電動汽車(EV)和新業務支出高于預期，撇除這些投資，該行將2023及2024財年的經調整每股盈測分別下調5%和4%，以反映公司更積極地平衡增長/利潤和庫存減少。具體而言，該行將集團今年的智能手機銷量預測從1.66億部下調至1.55億部，相當于按年增長3.3%，以反映上半年海外渠道的急劇縮減以及為改善其產品組合而進行的更多選擇性補貨。該行認為，未來集團的每股盈利提升可能取決于其高端智能手機執行，以及最大化與高端用戶相關的廣告和游戲ARPU。

該行上調對其以核心業務市盈率計的估值基礎，以反映其市佔擴張和盈利杠桿、中國智能手機銷售加快，以及在可比同業和更廣泛的AH股市場的市盈率復甦，將其目標價由13.5港元上調至16港元，維持“買入”評級。

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