瑞銀維持小米集團(tuán)“買入”評級，目標(biāo)價(jià)升至16港元

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樂居財(cái)經(jīng) 吳文婷2月20日，瑞銀發(fā)表報(bào)告指出，仍然認(rèn)為中國的智能手機(jī)更換周期應(yīng)會(huì)在今年下半年重新加速，而小米集團(tuán)-W(01810.HK)可能是主要的受惠者。集團(tuán)推出更多高端Android智能手機(jī)以及開發(fā)新零售線下國內(nèi)渠道，預(yù)計(jì)該渠道去年占中國智能手機(jī)銷量的逾60%至70%。

該行認(rèn)為，這些戰(zhàn)略擴(kuò)大了小米的潛在市場，并在這一周期中提供了比之前更大的份額增長，另外，高端Android智能手機(jī)的吸引力將通過廣告和游戲ARPU增加其關(guān)鍵的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)杠桿。

該行將集團(tuán)2023及2024財(cái)年的列賬每股盈測分別下調(diào)44%及42%，該行預(yù)計(jì)，集團(tuán)的電動(dòng)汽車(EV)和新業(yè)務(wù)支出高于預(yù)期，撇除這些投資，該行將2023及2024財(cái)年的經(jīng)調(diào)整每股盈測分別下調(diào)5%和4%，以反映公司更積極地平衡增長/利潤和庫存減少。具體而言，該行將集團(tuán)今年的智能手機(jī)銷量預(yù)測從1.66億部下調(diào)至1.55億部，相當(dāng)于按年增長3.3%，以反映上半年海外渠道的急劇縮減以及為改善其產(chǎn)品組合而進(jìn)行的更多選擇性補(bǔ)貨。該行認(rèn)為，未來集團(tuán)的每股盈利提升可能取決于其高端智能手機(jī)執(zhí)行，以及最大化與高端用戶相關(guān)的廣告和游戲ARPU。

該行上調(diào)對其以核心業(yè)務(wù)市盈率計(jì)的估值基礎(chǔ)，以反映其市佔(zhàn)擴(kuò)張和盈利杠桿、中國智能手機(jī)銷售加快，以及在可比同業(yè)和更廣泛的AH股市場的市盈率復(fù)甦，將其目標(biāo)價(jià)由13.5港元上調(diào)至16港元，維持“買入”評級。

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