全球熱議:IPO觀察|汕頭超聲核心產(chǎn)品量價齊跌 業(yè)績下滑中依舊大額分紅

近日，謀求創(chuàng)業(yè)板IPO的汕頭市超聲儀器研究所股份有限公司（以下簡稱“汕頭超聲”）有了新動態(tài)——公司更新回復(fù)了獲深交所審核中心意見落實函。

汕頭超聲前身為超聲研究所，曾于1993年自主研制出國內(nèi)第一代量產(chǎn)的“中華B超”，對我國超聲診斷設(shè)備的國產(chǎn)化起到重要作用。

(資料圖片)

自1982年成立以來，汕頭超聲已經(jīng)持續(xù)經(jīng)營超過40年，那么當(dāng)下謀求上市的它又是怎樣的情況？

核心產(chǎn)品量價齊跌

汕頭超聲是典型的單一產(chǎn)品結(jié)構(gòu)企業(yè)。

公司主要從事醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、工業(yè)無損檢測設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售 ，2021 年醫(yī)用超聲設(shè)備國內(nèi)市場銷量排名前三。

公司目前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，主要收入和利潤來自超聲產(chǎn)品，報告期內(nèi)，超聲設(shè)備收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為94.77%、87.45%、88.58%和 88.65%。

需要注意的是，2020-2021年期間，公司核心產(chǎn)品出現(xiàn)了量價齊跌的現(xiàn)象。

公司營收占比最高的醫(yī)用超聲設(shè)備銷售單價逐年下降，從2019年的每套5.28萬元降至2021年的4.37萬元；銷售數(shù)量由同期的4472套下降至3997套。

此外，公司營收占比第二高的工業(yè)超聲設(shè)備銷售單價同樣出現(xiàn)下滑，由2019年的每套1.72萬元降至2021年的1.58萬元。

2022年上半年，醫(yī)用超聲設(shè)備銷售單價回升至4.74萬元/套，但工業(yè)超聲設(shè)備銷售單價繼續(xù)下降至1.55萬元/套。

業(yè)績持續(xù)增長是衡量企業(yè)未來發(fā)展前景的重要因素。

在問詢回復(fù)中，汕頭超聲對于公司未來能從基層醫(yī)院、私立醫(yī)療機(jī)構(gòu)采購需求釋放中取得的市場份額進(jìn)行了測算。

在假定公司2025年在中端、低端超聲設(shè)備市場份額為7.98%的情況下，公司預(yù)計至2025年從基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)、私立醫(yī)療機(jī)構(gòu)采購需求釋放中可能獲得的市場份額約為4.28億元，幾乎相當(dāng)于2021年公司醫(yī)用超聲設(shè)備全年銷售收入的2.45倍。

上述測算的前提條件是維持中端、低端超聲設(shè)備7.98%的市場份額。從問詢回復(fù)來看，公司于2019年第一季度就在低端超聲市場實現(xiàn)了 7.98%市占率，但在同期中端市場上，公司未能進(jìn)入國內(nèi)市場率的前5名。其中，中端市場排名第5的Siemens市占率僅為5.44%。

由此可見，公司在2019年一季度的中端市場市占率恐怕不到5%，未來能否在中端市場實現(xiàn)7.98%的市占率仍存是未知數(shù)。

上市前夕突擊大額分紅

汕頭超聲近年來的業(yè)績并不理想，但公司的分紅依舊持續(xù)。

據(jù)招股書披露，2019年至2022H1期間，汕頭超聲現(xiàn)金分紅金額分別為1.43億元、1.06億元、5922.65萬元及3532萬元，累計現(xiàn)金分紅約3.43億元。

公司股東自然是多次分紅的受益者，其中尤以李德來為最。

截至目前，汕頭超聲的最大股東為超聲資管，持有公司60.38%的股份，為控股股東。李德來及其一致行動人直接持有超聲資管59.81%的股權(quán)。此外，李德來還通過超研合伙間接持有超聲資管的股份，持有比例4.89%。

李德來及15名一致行動人一共持有超聲資管64.70%股份，因此公司實際控制人為李德來。如果以此計算，李德來及其一致行動人近年來已經(jīng)從分紅中獲得1.34億元。

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