全球看熱訊：CPI同比增速回到“1區間”，降幅超機構預期，對貨幣政策有何影響

3月9日，國家統計局公布了2月份全國CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業生產者出廠價格指數）數據。2月份CPI同比上漲1.0%，環比下降0.5%；PPI同比下降1.4%，環比持平。對比來看，CPI表現大幅弱于市場機構的一致預期，PPI走勢基本符合預期。

接受記者采訪的市場人士表示，考慮到假期因素，看1-2月份的累計表現更為合適。今年1-2月份核心CPI為1.5%，高于去年同期0.6個百分點，表明消費需求好于去年同期。從結構上，服務類等商品價格漲幅不高，反映疫后需求恢復需要時間。而從PPI的表現來看，工業企業生產恢復加快，市場需求有所改善。

CPI同比增速超預期回落

(資料圖)

數據顯示，2月份CPI同比上漲1.0%，1-2月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲1.5%。2月份CPI同比增速大幅低于Wind統計的市場一致預期值。銀河證券宏觀研究分析師許冬石在研報中稱，年后CPI繼續下行，這不僅有春節后物價回落的影響，也有基數水平回落的因素。

國家統計局城市司首席統計師董莉娟分析，CPI同比和環比增速的回落均主要是受節后消費需求回落、市場供應充足等因素影響。

記者注意到，國家統計局公布的數據中，大部分鮮活食品價格都有所下降，其中豬肉和鮮菜價格分別下降11.4%和4.4%，合計影響CPI下降約0.28個百分點，占CPI總降幅五成多。而鮮果、雞蛋、水產品、牛羊肉和禽肉類價格降幅在0.4%-4.3%之間。此外，大部分服務價格節后出現季節性回落，其中，飛機票下降12.0%。

財信研究院副院長伍超明對記者表示，考慮到假期因素，看1-2月份的累計表現更為合適。去年1-2月份CPI平均增速為0.9%，今年為1.5%，高于去年同期0.6個百分點，表明消費需求好于去年同期。

上半年貨幣政策將保持流動性合理充裕

核心CPI是反映需求端強弱程度的重要指標。2月份，扣除食品和能源價格的核心CPI漲幅比上月回落0.4個百分點，同比上漲0.6%，掉落到“1”以下，需求仍然需要進一步鞏固。

伍超明說，需求不足仍是當前的突出矛盾，需求的恢復是一個過程。1-2月核心CPI平均增速較去年同期低0.35個百分點，表明剔除食品和能源價格影響外，服務類等商品價格漲幅不高，反映疫后需求恢復需要時間。

“政策方面，去年出臺的政策應保持連續性、穩定性，不宜‘急拐彎’。預計上半年貨幣政策仍將保持流動性合理充裕，體現有力，為經濟穩健復蘇‘保駕護航’，以提振市場信心和改善預期?！蔽槌鞅硎尽?/p>

展望后期，許冬石預計，2023年1季度CPI預計在1.6%左右，CPI全年水平預計在1.6%-2.0%左右運行。

PPI表現符合預期，工業企業生產恢復加快

2月份PPI的表現符合市場預期。數據顯示，2月全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降1.4%，環比持平。招商宏觀張靜靜團隊指出，PPI同比繼續下降，是受上年同期對比基數較高影響。

環比看，PPI由上月下降0.4%轉為持平，其中，生產資料價格由下降0.5%轉為上漲0.1%；生活資料價格下降0.3%，降幅與上月相同。

華創證券研究所所長助理、首席宏觀分析師張瑜認為，受市場需求回暖影響，制造業原材料采購和出廠價格繼續回升，但考慮到2月煤炭價格跌幅較大，給整體PPI價格帶來一定拖累。但總的來看，董莉娟認為，工業企業生產恢復加快，市場需求有所改善。

校對：李凌鋒

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