前沿資訊!LME針對鎳產品宣布改革計劃：考慮在中國推出新的現貨鎳市場 鎳市二季度將會如何演繹？

智通財經APP獲悉，3月30日，倫敦金屬交易所(LME)宣布一項為期兩年的改革計劃，將全面修訂保證金要求，并考慮推出專注于亞洲市場的新鎳合約以改善流動性，以加強和鞏固市場。在這項為期兩年的改革計劃中，倫金所表示將尋求加強對流動性和場外頭寸的監控。

為了提高流動性，LME將為新的I類鎳產品提供“快速上市通道”，該方法允許新的I類鎳產品在經過三個月的定期樣品檢測后進入LME市場；LME還宣布免除新產品的上市費用。另外，交易所將用新的校準方法來確定每日價格，價格上限也將成為永久性的規則，鋁和銅的每日價格上限為12%，計劃在今年第二季度末實施。

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除了上述行動，LME考慮將粗鎳粉末作為可交付的I類形式，LME計劃與前海聯合交易中心(QME)合作，推出一個以中國為中心的、硫酸鎳和高冰鎳的現貨市場。LME認為，可能進入市場的額外庫存將增加流動性，并抵消對I類和II類鎳市場結構性分歧的擔憂。

去年3月，倫金所的鎳期貨價格在短短三天時間內飆升超270%，被迫暫停交易。之后該交易所決定取消數十億美元的交易，引發了部分投資者的強烈不滿，損害了這家有著146年歷史的交易所的信譽。

盡管LME在這一年間做出了很多努力，但在恢復信心方面似乎沒有很大的進展。早前，LME在鹿特丹的一個倉庫中一小部分鎳合約的實際標的物竟然從鎳變成幾袋石頭，再度打擊市場對這家百年老店的信心。

本周一(3月27日)，在長達一年的暫停交易后，LME恢復了亞洲時段鎳交易。但業內人士認為，亞洲交易時段重啟后，倫鎳能否重現往日的流動性和定價功能仍有待觀察。

金瑞期貨研究所有色金屬研究員馮文勇表示，本周LME終于恢復倫鎳亞洲時段交易，但是倫鎳市場流動性不足和價格波動較大的問題仍然凸顯。他指出，考慮到當前作為可交割資源的純鎳定價較二級鎳價格仍存在明顯溢價現象，且LME市場低庫存、低倉單狀態暫未改變，參與者仍需注意倫鎳擠倉風險，理性看待國內外鎳價格差異及波動。

3月31日早盤開盤，國內期貨主力合約漲跌不一，其中滬鎳期貨繼續走跌，截止收盤，主力合約報174170.00元/噸，跌幅1.86%。

二季度鎳價該如何演繹？多位分析師認為，供需走弱與結構重構或使得二季度鎳價回歸漫漫熊途。

“可以看到，2月以來宏觀和產業利空因素集中釋放，產業供強需弱以及成本支撐松動持續拖累鎳價，不過純鎳低庫存和硫酸鎳轉產電積鎳為鎳價帶來一定支撐。”在金瑞期貨研究所有色金屬研究員馮文勇看來，本輪價格階段性調整已基本到位，核心變量在于下游需求修復進程和產業補庫節奏。

短期來看，他表示，鎳市驅動邏輯在成本、庫存、供需與宏觀波動間相互博弈。首先，成本和低庫存仍是鎳價的重要支撐，若價格破位下跌則必將引發產業鏈減產或新投產項目的延期，勢必引發遠期平衡再修復。其次，產業鏈“供強需弱”現實是空頭的主要邏輯，特別是供給端新增產能仍在持續釋放，鎳板供給矛盾逐步修復。而需求端不銹鋼表現低迷，新能源仍處于被動去庫階段，市場期待已久的旺季產業補庫遲遲未能兌現。最后，海外市場銀行危機、歐美加息背景下的經濟衰退風險，則隨時可能成為市場交易熱點。

從二季度鎳市場熱點來看，中信建投期貨有色金屬分析師王彥青認為，隨著鎳價下跌后，純鎳-硫酸鎳溢價收窄甚至轉負，電積鎳的產出或不再有利可圖，市場對于純鎳供應充足的預期可能隨時變化。此外，市場仍在一定程度上博弈純鎳低庫存的現狀，這也引發近期鎳價出現了較可觀的反彈行情，市場投資者仍需密切關注鎳價高波動風險。從整體上看，考慮到當前印尼鎳供應能力仍在增加，鎳濕法中間品產出亦有增多，2023年鎳供應過剩是大勢所趨，未來鎳價總體依然趨于下行。

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