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        焦點(diǎn)訊息:硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)新連鎖效應(yīng):美國(guó)銀行信貸斷崖式緊縮 華爾街備戰(zhàn)新金融亂局

        硅谷銀行擠兌破產(chǎn)的后遺癥正逐步顯現(xiàn)。

        上周五,美聯(lián)儲(chǔ)披露的最新周度商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表格H.8顯示,在硅谷銀行擠兌破產(chǎn)后的兩周時(shí)間(即3月22日和3月29日當(dāng)周),美國(guó)商業(yè)銀行貸款與租賃貸款出現(xiàn)有記錄以來(lái)的最大雙周跌幅,表明美國(guó)銀行信貸狀況出現(xiàn)極其嚴(yán)重的緊縮。

        此前,美國(guó)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示,轄區(qū)內(nèi)銀行貸款需求指數(shù)降至-45.6,創(chuàng)下2020年5月以來(lái)的最低水準(zhǔn),原因是硅谷銀行擠兌倒閉風(fēng)波令民眾消費(fèi)信心削弱,大幅減少銀行消費(fèi)借款需求。


        (資料圖)

        在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),這或與美國(guó)中小銀行“惜貸”行為息息相關(guān)。畢竟,在硅谷銀行擠兌破產(chǎn)后,美國(guó)其他中小銀行為了應(yīng)對(duì)潛在的擠兌風(fēng)波,不得不預(yù)留更多資金,導(dǎo)致他們放貸能力明顯下降。

        考慮到美國(guó)中小型銀行(資產(chǎn)規(guī)模不到2500億美元)發(fā)放約50%工商業(yè)貸款、45%消費(fèi)貸款與逾60%房地產(chǎn)貸款,他們的惜貸行動(dòng)直接引發(fā)美國(guó)銀行信貸狀況跳水式大跌。

        記者多方了解到,近期美國(guó)銀行信貸狀況大幅緊縮背后,大型銀行也在“推波助瀾”。

        美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示,3月22日與3月29日當(dāng)周,與中小銀行貸款額下降736億美元相對(duì)應(yīng)的是,全美最大的25家銀行信貸額也下降236億美元。

        “事實(shí)上,美國(guó)大型銀行的惜貸情緒不亞于中小銀行。”一位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理告訴記者,究其原因,一是他們或在美國(guó)金融監(jiān)管部門施壓下,不得不向深陷擠兌風(fēng)波的中小銀行提供資金流動(dòng)性,導(dǎo)致他們需預(yù)留更多資金,二是他們更擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大將加劇信貸壞賬風(fēng)險(xiǎn),提前削減貸款規(guī)避避險(xiǎn)。

        在他看來(lái),硅谷銀行擠兌破產(chǎn)風(fēng)波正引發(fā)美國(guó)銀行信貸超預(yù)期緊縮,或令美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)驟增。

        Steno Research指出,由硅谷銀行擠兌破產(chǎn)風(fēng)波引發(fā)的信貸緊縮,正將觸發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步衰退。今年三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的幾率超過(guò)75%。

        “更糟糕的是,若硅谷銀行擠兌破產(chǎn)風(fēng)波導(dǎo)致美國(guó)信貸超預(yù)期緊縮狀況持續(xù),美聯(lián)儲(chǔ)一面將繼續(xù)加息遏制通脹,一面則需通過(guò)定向QE向銀行注入資金提升他們放貸能力(避免美國(guó)經(jīng)濟(jì)失控衰退),但這可能給金融市場(chǎng)帶來(lái)更大的劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”上述華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理直言。

        美國(guó)銀行信貸緣何大幅緊縮

        “沒想到美國(guó)銀行信貸緊縮狀況遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期。”這位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者直言。在硅谷銀行擠兌破產(chǎn)后,盡管華爾街普遍預(yù)期中小銀行將收緊信貸投放,但達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)的上述數(shù)據(jù)著實(shí)令金融市場(chǎng)相當(dāng)震驚,因?yàn)檫@表明硅谷銀行擠兌破產(chǎn)風(fēng)波正在信貸需求端/供給端產(chǎn)生巨大的負(fù)面沖擊。

        在需求端,越來(lái)越多民眾與企業(yè)預(yù)感到美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大,紛紛縮衣減食與減少產(chǎn)能擴(kuò)張,導(dǎo)致相關(guān)工商業(yè)貸款與消費(fèi)貸款需求驟降。

        在供給端,越來(lái)越多中小銀行開始囤積現(xiàn)金應(yīng)對(duì)潛在的擠兌風(fēng)險(xiǎn),令他們放貸能力明顯減弱。

        銳聯(lián)財(cái)智創(chuàng)始人兼首席投資官許仲翔告訴記者,當(dāng)前美國(guó)銀行的放貸能力減弱,也與存款流失有著密切關(guān)系。在硅谷銀行擠兌破產(chǎn)后,越來(lái)越多資金從銀行流出轉(zhuǎn)向貨幣市場(chǎng)基金,導(dǎo)致銀行沒有充足資金放貸。

        數(shù)據(jù)顯示,自硅谷銀行遭遇擠兌破產(chǎn)以來(lái),美國(guó)商業(yè)銀行的其他類型存款(不包括大額定期存款)減少2608億美元,其中25家大型銀行減少2360億美元,中小銀行存款減少581億美元,令銀行放貸能力相應(yīng)大幅下降。

        美國(guó)銀行家協(xié)會(huì)(ABA)發(fā)布最新報(bào)告預(yù)測(cè),今年第二季度美國(guó)信貸狀況指數(shù)將從一季度的12.5降至5.8,創(chuàng)下2020年初疫情暴發(fā)以來(lái)的最低水平。

        記者獲悉,引發(fā)中小銀行普遍惜貸的另一個(gè)關(guān)鍵因素,是在硅谷銀行擠兌破產(chǎn)后,美聯(lián)儲(chǔ)等金融監(jiān)管部門向美國(guó)眾多中小銀行派駐人員,了解這些銀行在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息下的資產(chǎn)端虧損狀況(包括他們用客戶存款資金投資美國(guó)國(guó)債與封閉期MBS資產(chǎn)),此舉也令不少中小銀行感受到監(jiān)管壓力,紛紛壓縮信貸投放以避免上述資產(chǎn)出售虧損。

        一位美國(guó)中小銀行人士向記者透露,目前美國(guó)中小銀行信貸意愿相當(dāng)謹(jǐn)慎,除了受到監(jiān)管壓力與資金預(yù)留需求,更大的因素是他們對(duì)未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退感到恐懼,擔(dān)心繼續(xù)投放貸款會(huì)造成更大的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

        記者了解到,這種想法也與眾多美國(guó)大型銀行“不謀而合”。后者也在迅速壓縮信貸投放規(guī)模以應(yīng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)波。

        “尤其在瑞信遭遇財(cái)務(wù)風(fēng)波差點(diǎn)破產(chǎn)后,美國(guó)大型銀行也意識(shí)到工商業(yè)、商業(yè)地產(chǎn)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的潛在壞賬風(fēng)險(xiǎn)或令自身陷入旋渦,紛紛大幅壓縮這些領(lǐng)域貸款規(guī)模避險(xiǎn)。”他指出。

        數(shù)據(jù)顯示,僅3月22日當(dāng)周大型商業(yè)銀行壓縮了約265億美元工商業(yè)貸款,且他們還從其他非銀行金融機(jī)構(gòu)剝離了600億美元貸款,避免這些重倉(cāng)房地產(chǎn)與商業(yè)地產(chǎn)投資的金融機(jī)構(gòu)壞賬風(fēng)險(xiǎn)傳染給自己。

        華爾街備戰(zhàn)新金融亂局

        記者多方了解到,若美國(guó)銀行信貸超預(yù)期緊縮狀況持續(xù),美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的幾率將大幅增加。畢竟,美國(guó)約70%經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自信貸支持,若美國(guó)眾多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)得不到信貸資金支持,其經(jīng)濟(jì)狀況將迅速呈現(xiàn)大幅回落。

        “目前,華爾街都在關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)如何應(yīng)對(duì)這場(chǎng)信貸緊縮風(fēng)波。”前述華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理告訴記者。若美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息并收緊金融狀況,或令信貸需求進(jìn)一步減弱,導(dǎo)致美國(guó)呈現(xiàn)信貸緊縮-經(jīng)濟(jì)衰退的惡性循環(huán);反之若美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息并加大資金投放,美國(guó)通脹可能隨之觸底反彈,引發(fā)新的金融資產(chǎn)定價(jià)亂局。

        記者多方了解到,就信貸資金供給而言,美聯(lián)儲(chǔ)可以通過(guò)貼現(xiàn)窗口借款與銀行定期融資計(jì)劃(Bank Term Funding Program)向美國(guó)銀行業(yè)投放巨額資金,解決銀行資金預(yù)留所帶來(lái)的信貸投放不足問(wèn)題;但令美聯(lián)儲(chǔ)頗感頭疼的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大將導(dǎo)致信貸需求不可避免的持續(xù)萎縮。

        兩者的相互作用,或可能造成美國(guó)資金拆借市場(chǎng)呈現(xiàn)更大資金堰塞湖狀況,令經(jīng)濟(jì)衰退期間的資產(chǎn)泡沫破裂風(fēng)險(xiǎn)加大。

        一位華爾街大型資管機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置部主管向記者指出,目前他們已開始研究美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息+定向QE所帶來(lái)的潛在負(fù)面沖擊,尤其是對(duì)全球資產(chǎn)定價(jià)基準(zhǔn)——10年期美國(guó)國(guó)債收益率的影響。

        他直言,一旦堰塞湖資金涌入10年期美債市場(chǎng)壓低美債收益率(令美債價(jià)格上漲),將令眾多押注美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息而買跌美債(令收益率上漲)的投資機(jī)構(gòu)遭遇不小的虧損,由此引發(fā)新的金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。

        截至4月10日18時(shí),盡管市場(chǎng)普遍預(yù)期5月美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息,但在資金流入的情況下,10年期美國(guó)國(guó)債收益率從月初的4.091%跌至3.379%,已令不少押注美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的資管機(jī)構(gòu)與對(duì)沖基金遭遇不小的虧損。

        “為了對(duì)沖這種風(fēng)險(xiǎn),我們只能將資金從美債撤離,轉(zhuǎn)向安全性與收益率更高的美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金。”這位華爾街大型資管機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置部主管指出。目前,這也成為眾多華爾街資管機(jī)構(gòu)的共同避險(xiǎn)選擇。

        據(jù)美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,截至3月29日當(dāng)周,約660億美元資金流入美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金,令貨幣市場(chǎng)基金總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5.2萬(wàn)億美元。

        截至3月29日的過(guò)去三周期間,受硅谷銀行擠兌破產(chǎn)所引發(fā)的多米諾效應(yīng)影響,美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金總計(jì)獲得約3040億美元資金凈流入。

        面對(duì)貨幣市場(chǎng)基金資產(chǎn)規(guī)模的迅速膨脹,越來(lái)越多金融機(jī)構(gòu)發(fā)出警告。

        惠譽(yù)評(píng)級(jí)分析師警告稱,隨著美國(guó)國(guó)債上限調(diào)整的最后期限臨近,若美債遭遇違約,這些貨幣基金可能面臨美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)波動(dòng)加劇與投資者贖回額驟增等問(wèn)題,引發(fā)美國(guó)金融市場(chǎng)新的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

        美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)耶倫也警告說(shuō),貨幣市場(chǎng)基金在市場(chǎng)極度緊張時(shí)容易受到擠兌影響,需對(duì)這個(gè)資產(chǎn)規(guī)模不斷增長(zhǎng)的非銀行部門加強(qiáng)監(jiān)管。

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