惠譽：珠海萬達商管若未能于今年底完成上市 將損害其流動性

(資料圖)

觀點網訊：5月31日，惠譽已將大連萬達商業管理集團股份有限公司長期外幣發行人違約評級（IDR）從“BB+”下調至“BB-”，將萬達商業地產(香港)有限公司長期外幣IDR、高級無抵押評級及其擔保美元票據的評級從“BB”下調至“B+”。回收率評級為“RR4”。所有評級維持在負面評級觀察名單（RWN）。

評級下調之前，持有萬達商業44%股份的母公司大連萬達集團股份有限公司（Dalian Wanda Group Co., Limited，簡稱“大連萬達集團”）的并表狀況有所減弱，而萬達商業的姊妹公司萬達地產集團有限公司（Wanda Properties Group Co.Ltd.，簡稱“萬達地產”）尋求將短期銀行貸款進行展期，流動性下降。惠譽根據其《母子公司評級關聯性標準》，遵循“子公司更強”路徑，在大連萬達集團并表信用狀況的基礎上再上調一個子級得出萬達商業的評級。

惠譽還將萬達商業的獨立信用狀況（SCP）從“bbb+”下調至“bbb-”，原因是萬達商業持股79%的輕資產物業管理公司珠海萬達商管管理集團股份有限公司（Zhuhai Wanda Commercial Management Ltd.，簡稱“珠海萬達商管”）的上市時間延遲。惠譽估計，如果珠海萬達商管未能在2023年底前完成上市，萬達商業將不得不將逾400億元人民幣的投資及預先約定的收益退還少數股東，這將損害其流動性。

列入負面評級觀察名單反映了珠海萬達商管上市存在持續不確定性，以及pre-IPO投資者是否會同意將上市期限延長到2023年之后。惠譽也在關注母集團流動性的進一步惡化，或萬達商業與集團之間財務分離的減弱，這將導致《母子公司評級關聯性標準》下的因素重新評估。

萬達香港是萬達商管下屬唯一的境外融資平臺及海外投資控股公司。惠譽根據其《母子公司評級關聯性標準》，基于其母公司在法律層面提供支持的意愿“弱”，在戰略層面提供支持的意愿“中等”，在運營層面提供支持的意愿“高”的評定結果 ，遵循“母公司更強”的路徑，在萬達商管評級的基礎上下調一個子級得出萬達香港的評級。

惠譽同時撤銷萬達香港的高級無抵押評級，因為惠譽不再認為該評級與惠譽的覆蓋范圍相關，因為萬達香港的類別評級并不反映萬達商業的業務和運營。

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