天天亮點！雪球出品|《方略》第三期，李蓓談制造業投資與新興市場

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隨著“中國制造2025”戰略的提出,我國制造業迎來發展的春天。新一輪科技革命和產業變革下,制造業有哪些投資機遇?近日,由雪球出品的重磅投資類專業對話視頻《方略》第三期——雪球創始人方三文對話半夏投資創始人李蓓,就制造業投資進行了探討。

《方略》是以主持人方三文的視角去探尋業內知名投資人的世界,了解他們是如何賺到錢的,他們賺到錢的方法跟他們的人生觀、世界觀的關系。

在本期對話中,李蓓細數了制造業的歷史發展階段,2005年—2011年制造業的增速非常高,在2011年后進入了階段性產能過剩。此后,企業進入了降杠桿、減投資階段,但還是沒有匹配需求的變化,所以企業的ROE從2010年、2011年到2020年都是一路下行。而在經歷了一輪產業升級后,傳統產業維持在穩定狀態,新興產業開始加杠桿,制造業貸款從2010年—2020年年平均幾千億回升到2萬億以上的水平。

在傳統經濟學中,投資、消費、出口是拉動經濟增長的“三駕馬車”。李蓓表示,居民收入未來增長情況并不明晰,而投資很重要,尤其是依靠制造業投資。目前需求的增量來自兩方面,第一是制造業投資本身。制造業投資是一個二三十萬億量級的產業,從絕對值來看,存量領域很大。尤其在過去幾年A股民營制造業發展,先進制造業享受了巨大紅利,企業家信心得到極大鼓舞,所以制造業蓬勃向上的前景是可以確定的。第二是新興市場。制造業產能開始向東南亞轉移,以降低成本,而東南亞國家如果進行新一輪的城鎮化和工業化,長期來看擁有無限潛力。對于出口,她則認為中國境內的出口在過去三年中,已經在若干重要的產業領域占據有利地位,掌握先發優勢,具備強勁的競爭力,因此份額很難上升。相反,中國的企業出口,存在份額上升的可能。制造業的出口轉移,不但能夠切實創造企業利潤,并且能夠驅動當地股市上漲。

展望制造業的未來,李蓓持樂觀態度,“一方面制造業貸款突然大增,是所有貸款里增速最高的;一方面產能利用率在維持,只要邊際上ROA大于利率,就可以繼續。從歷史上來看,產能投資周期基本是十年一輪,甚至更長一些時間。這是2021年才開始的,還在進行中。”

作為一檔面向對專業投資感興趣人群的深度對話視頻,《方略》以“見商業、見市場、見自己”為口號,致力于通過專業投資人之間對話與交鋒,打破“一問一答”的沉悶感,探尋投資背后的本質,幫助觀眾更全面的了解對話嘉賓,認知投資的內核。每期視頻將聚焦專業投資人的投資理念,對公司、行業和商業的理解;對市場波動的理解;以及如何認識自身等話題。《方略》第一、二期由方三文對談泉果基金創始人王國斌、望正資產董事長王鵬輝,已陸續在全網上線,形成了廣泛的行業及市場影響力。

本文來源：財經報道網

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