焦點觀察：2023下半年將至 投資機會在哪里？

智通財經APP獲悉，隨著2023年上半年接近尾聲，投資預測人士陸續發布了對今年剩余六個月的展望。

微觀分析

KKR的Henry McVey表示，在全球經濟異步復蘇的復雜背景下，他預計短期策略將表現不佳。“現在仍然是在信貸、股票和房地產領域尋找引人注目的投資機會的好時機，盡管具有挑戰性的宏觀條件可能會在不同行業和經濟體之間產生一系列輪動復蘇和溫和收縮。”

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他敦促投資者“堅持到底”，尤其是在能源轉型、萬物安全以及數字化等關鍵長期趨勢方面。

Janus Henderson Investors固定收益全球主管Jim Cielinski表示：“從歷史上看，擁有固定收益的最佳時機之一是政策制定者在加息周期中進行最后一次加息的時候，這可能是2023年下半年政府債券和投資級公司等利率敏感領域的好兆頭。”

對于固定收益投資，Cielinski強調關注信貸質量。他表示：“在最近的銀行業恐慌中，金融和商業抵押貸款支持證券的估值差距變大。這種貶值帶來了一些機會，但也提醒人們，對信貸市場的情緒可能會迅速轉變。要保持在正確的軌道上，對借款人的基本面有一個良好的了解將比以往任何時候都更重要。”

至于股票，Janus Henderson Investors的研究總監兼投資組合經理Matt Peron建議投資者優先考慮優質公司。他表示：“我們繼續預計，異常緊縮的貨幣政策將限制經濟活動，進而限制企業盈利增長的能力。”

Peron表示，“對長期投資者來說，一連串的盈利和市盈率低谷也代表著機會”。他建議通過轉向優質股票來保持防御姿態，“因為它們健全的資產負債表和穩定的現金流應使它們免受不可預見的下行風險”。考慮到這一點，他認為許多最大的科技股和互聯網股都符合這一標準，同時應該盡量減少對高周期行業和杠桿過高公司的敞口。

摩根大通全球策略師建議，投資者應尋求提高其股票投資組合的彈性，并將重點放在“高質量股票、強勁股息支付和地區多元化的公司”上。

“我們還認為，增加對基礎設施等另類資產類別的投資，可以為投資組合提供更具防御性的立場，同時提供一些通脹保護和有吸引力的收入。”

最后，該行表示，要密切關注稀缺性，以利用能源、材料、食品和勞動力供應短缺帶來的機會。

T.Rowe Price國際股票主管兼首席信息官Justin Thomson認為，包括小盤股和高收益債券在內的特定行業存在機會。他表示：“較低的估值和疲軟的美元也可能使全球非美國股市具有吸引力。”T.Rowe Price國際固定收益主管兼首席信息官Arif Husain表示，正收益率曲線可能對美國以外的全球債券產生同樣的影響。

宏觀分析

關于2023年剩余時間的宏觀前景，摩根大通仍然認為經濟衰退的可能性仍然“很大”，因為該行策略師預計央行不會先發制人地降息。

KKR的McVey預計，2023年美國GDP將增長1.8%，高于普遍預期的1.1%。他對2023年通脹的預期低于普遍共識，但他對2024年通脹的預期高于普遍共識。

McVey表示，每股收益的下降幅度將超過市場預期，因為“盡管營收正增長，但利潤率開始大幅萎縮”。此外，美國的勞動力短缺將持續下去。美國石油生產商的長期定價將從疫情前的50-60美元/桶接近80美元/桶。

T.Rowe Price在其年中展望中表示，“經濟力量的平衡似乎仍不利于全球資本市場。持續的通脹、央行緊縮政策和金融不穩定都構成了明顯的風險”。

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