AI主題能否不改長期趨勢？浦銀安盛投資方案把握“人工智能下半場”

日前，備受產(chǎn)業(yè)界關(guān)注的2023世界機器人大會在京開幕。這次大會不同以往的一個亮點是人工智能（AI）技術(shù)的發(fā)展，為機器人的發(fā)展與演化提供了更多的可能性與創(chuàng)造性。

【資料圖】

AI技術(shù)發(fā)展已經(jīng)成為引導產(chǎn)業(yè)變革的重要推動力，也是今年資本市場的一大亮點。回顧年初以來的市場表現(xiàn)，可謂波瀾起伏。如果說開年之時，人們更多的把關(guān)注點聚焦在疫后經(jīng)濟復蘇上，特別是期待消費、地產(chǎn)等行業(yè)能夠回暖。但隨著ChatGPT的橫空出世，卻意外引領(lǐng)了一波火熱的AI板塊行情。

以受益明顯的游戲行業(yè)為例，根據(jù)中證指數(shù)公司數(shù)據(jù)，截止6月31日，中證動漫游戲指數(shù) (930901)年內(nèi)漲幅為92.7%，即便包含較多港股標的的中證滬港深游戲及文化傳媒指數(shù) (931580)也在同時段內(nèi)實現(xiàn)了24.6%的漲幅。而在海外，同樣受益于AI 行情的推動，納斯達克指數(shù)也在年內(nèi)上漲了37.07%。

可以說，AI板塊是今年為數(shù)不多在海內(nèi)外多個市場均有突出表現(xiàn)的投資領(lǐng)域。但市場波動永遠不會缺席，進入下半年后，先是國內(nèi)AI板塊出現(xiàn)回調(diào)，近期納指的表現(xiàn)也開始引起投資者擔憂。對于上半年表現(xiàn)出色的AI板塊后市將如何演化，已成為投資者關(guān)注的焦點。

AI技術(shù)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)革新長期投資潛力仍然巨大

圍繞AI板塊的后市表現(xiàn)，當前市場仍以相對樂觀為主。浦銀安盛基金國際業(yè)務(wù)部副總監(jiān)、浦銀安盛全球智能科技（QDII）基金經(jīng)理俞瑾認為，當前AI板塊的波動是短期盤整，對于其長期表現(xiàn)仍相對樂觀。

AI投資領(lǐng)域的樂觀情緒，首先來源于以ChatGPT為代表的各類大模型給科技業(yè)界和投資界帶來的巨大震撼，其能力已完全超越前些年傳統(tǒng)的識別型AI（小模型），被普遍認為有可能改變多個行業(yè)的生產(chǎn)方式。仍以游戲行業(yè)為例，中金公司近期的研報認為，AI技術(shù)在生產(chǎn)端將會提供高效的自動化生產(chǎn)工具，推動行業(yè)生產(chǎn)自動化、標準化、規(guī)模化，使游戲產(chǎn)業(yè)走向工業(yè)化、突破產(chǎn)能瓶頸；在體驗端拓展了游戲更多元、個性和沉浸的可能性。

在浦銀安盛中證滬港深游戲及文化傳媒ETF基金經(jīng)理羅雯看來，AI技術(shù)的發(fā)展，有可能不僅僅是頭部游戲公司的盛宴，而是行業(yè)大多數(shù)公司共同的發(fā)展機遇：“從最近的表現(xiàn)來看，大型的公司和中小型的公司各有各的優(yōu)勢。大型公司能把最新的技術(shù)與公司的海量數(shù)據(jù)結(jié)合，創(chuàng)建出一個龐大的語言模型或者結(jié)構(gòu)框架。新建成的模型或框架能更好地為客戶解決問題，并快速達到利潤的變現(xiàn)。中小型的公司則可以在自己隸屬的細分垂直賽道里，搭建一個有效的專精模型。同時，AIGC能幫助中小型公司找到合適的客戶群體，在細分領(lǐng)域里找到自己獨特的變現(xiàn)方向。”

同時，AI技術(shù)的發(fā)展對于產(chǎn)業(yè)鏈上下游將產(chǎn)生極大的拉動作用，特別是隨著AI應(yīng)用的日益普及，對于高性能算力芯片的需求也在不斷增長，尤其是GPU，目前A100、H100等大算力芯片被用來進行模型的訓練和推理。再往下延伸，AI服務(wù)器所涉及的產(chǎn)業(yè)鏈更加多元，包含裝載芯片的PCB主板、給芯片供電的電源管理模塊、進行高速數(shù)據(jù)傳輸?shù)墓饽K，以及AI服務(wù)器整機代工等產(chǎn)業(yè)都將明顯受益。

資料來源：Prismark，中金公司研究部：《大模型推動大算力，通信傳輸再升級——AI浪潮之巔系列》，2023/7/19

中外產(chǎn)業(yè)差異化發(fā)展，同步投資國內(nèi)外市場重要性凸顯

AI在帶來巨大科技進步和產(chǎn)業(yè)變革機遇的同時，其在不同市場和不同行業(yè)演繹的差異化投資機會，也被認為是進行分散投資布局的重要契機。

俞瑾認為，美國科技公司由于在AI技術(shù)領(lǐng)域具有軟硬件的綜合優(yōu)勢，所以目前美股中能夠直接在AI領(lǐng)域受益的公司顯得相對比較多。“（美國公司）具有能夠直接提價并提高利潤的產(chǎn)品，無論是從軟件還是硬件上面，都有映射相對好的標的存在。對于國內(nèi)來說，市場紅利最終大概率會落在未來盈利相對具有確定性的少數(shù)公司上，比如傳媒，游戲等行業(yè)的公司。”

不過近期美國的一系列政策正在改變市場的預期。基于對華科技戰(zhàn)的需求，美國陸續(xù)對我國禁售高端AI芯片，同時禁止美國資本投資中國的半導體和微電子、量子計算和人工智能等領(lǐng)域。美國的政策在一定程度上對中國AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展造成了不利影響，但是也給部分硬件廠商帶來了發(fā)展機遇。基于“國產(chǎn)替代”的需求，國產(chǎn)硬件廠商預計將更受重視。

不過，由于硬件領(lǐng)域特別是AI芯片領(lǐng)域，國內(nèi)受到的限制較多，與世界先進水平相差較大，短期內(nèi)預計仍將以“跟隨戰(zhàn)略”為主，以防被海外拉開較大的技術(shù)差距。俞瑾表示：“正是由于這種差距的存在讓我們有了同時布局中美市場的必要性。一方面海外尤其是美國科技公司首先受益于AI技術(shù)的進步，我們投資美股將分享他們成長的紅利。而國內(nèi)的公司一旦形成局部的突破，就有可能利用中國市場的需求發(fā)展起來，也是重要的投資機遇。”

浦銀安盛長期耕耘，提供全球化投資布局方案

今年，對于AI領(lǐng)域的布局已經(jīng)成為不少投資機構(gòu)能否在波動市場中實現(xiàn)相對較優(yōu)業(yè)績的重要因素之一。浦銀安盛基金基于多年來對于TMT、半導體、信息技術(shù)及游戲傳媒等行業(yè)的耕耘，把握住了此次AI技術(shù)引領(lǐng)的市場浪潮。

目前浦銀安盛在AI領(lǐng)域的投資工具既包括俞瑾、石萍共同管理的浦銀安盛全球智能科技（QDII），由羅雯管理的浦銀安盛中證滬港深游戲及文化傳媒ETF以及由秦聞管理的浦銀安盛科技創(chuàng)新優(yōu)選混合，形成了覆蓋從主動到被動、從場內(nèi)到場外、從國內(nèi)到海外、從軟件應(yīng)用層到硬件的多層次、全球化的AI投資解決方案。

俞瑾表示，雖然看好AI領(lǐng)域的長期發(fā)展趨勢，但是短期仍然要關(guān)注市場調(diào)整的風險。“從根本上來說，我們不僅是要抓住某次市場上漲的機遇，而是要一直堅持選取能夠形成技術(shù)突破和領(lǐng)先，從而在市場競爭中獲得優(yōu)勢地位的公司并長期持有。只有這樣，我們才能在不斷創(chuàng)新的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)浪潮中始終做到‘跟得上’。”

羅雯也表達了類似的觀點，她認為，當前市場再經(jīng)過前一段時間的上漲后積累了一定的調(diào)整風險，但是中證滬港深游戲及文化傳媒指數(shù) (931580)由于包含較多的港股標的，在回調(diào)的過程中更有韌性，機會更加值得關(guān)注。“從長期來看，游戲傳媒行業(yè)也在企穩(wěn)向好，大部分的細分行業(yè)都處于階梯性恢復的過程中。”

把握AI又不限于AI，浦銀安盛的AI投資解決方案以長期投資、價值投資的視角，注重挖掘科技革命新時代具備長期成長紅利的證券，成為投資者構(gòu)建全球化多層次投資布局的重要工具。

本文來源：財經(jīng)報道網(wǎng)

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