個人養老金指南來了，基金“江湖”中，養老目標基金(以下簡稱“養老FOF”)風云再起。近日，人社部、財政部等五部門聯合發布《個人養老金實施辦法》(以下簡稱《實施辦法》)。同日，證監會公布《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》(以下簡稱《暫行規定》)。在這一背景下，作為證監會唯一提出具體考核標準的細分類型基金，養老FOF的過往發展情況以及未來趨勢也備受關注。業內人士表示，個人養老金投資或將開啟公募基金行業發展的新藍海，養老FOF在細分品類中優勢明顯，但同時養老FOF的發展仍任重道遠。

四年積淀 141只產品符合標準

2018年，證監會核發華夏基金、南方基金、博時基金、中歐基金等旗下合計14只產品為首批養老FOF，標志著公募養老FOF的正式誕生。

四年后的11月4日，隨著《實施辦法》的正式落地，個人養老金制度步入實質性推動落地階段。對于公募行業可投資產品，證監會在《暫行規定》中明確，包括最近4個季度末規模不低于5000萬元或者上一季度末規模不低于2億元的養老FOF;投資風格穩定、投資策略清晰、運作合規穩健且適合個人養老金長期投資的股票基金、混合基金、債券基金、基金中基金和中國證監會規定的其他基金。綜合來看，作為此次唯一提出具體考核標準的細分類型基金，養老FOF再次站上風口。

如今，養老FOF的規模不斷壯大。東方財富Choice數據顯示，截至11月6日，共有191只養老FOF(份額合并計算，下同)正在運作，截至三季度末，上述基金的累計規模約為944.85億元，若加上四季度以來成立的新品，總規模將再向1000億元大關沖擊。而從單只產品的規模情況看，交銀安享穩健養老一年(FOF)基金規模已達154.58億元，遠超同類基金穩坐頭把交椅。同期，興證全球安悅穩健養老目標一年持有混合(FOF)基金規模為52.48億元，位居第二。

在前述明確標準要求下，北京商報記者梳理發現，現存符合標準的養老FOF已超百只。從上一季度末規模不低于2億元標準來看，有97只養老FOF符合標準，而包含符合上述標準的產品在內，加上最近4個季度末規模超過5000萬元這一數值的產品，則合計有141只養老FOF基金符合標準。

除現存產品外，截至11月6日，包括建信優享進取養老目標五年持有混合FOF、中加安瑞積極養老五年持有混合FOF、華安養老目標2045五年持有混合FOF等8只養老FOF正在發行。11月4日，據證監會發布，還有14只養老FOF產品最新獲批。

從總體收益率看，東方財富Choice數據顯示，截至11月6日，共有6只養老FOF(份額分開計算)自成立以來收益率超過50%，位居前列。其中，華夏養老2045三年持有混合(FOF)A/C分別為56.81%和54.59%，中歐預見養老2035三年持有(FOF)A/C以54.33%和51.84%的收益率緊隨其后，收益率超過50%的還有南方養老目標日期2035(FOF)A以及嘉實養老2050混合(FOF)。

那么，規模較大、業績較好的養老FOF目前都有哪些基金配置上的偏好?以交銀安享穩健養老一年(FOF)為例，三季報顯示，其前十大重倉基金均為債券型基金，其中，交銀純債債券A/B、交銀雙輪動債券A、交銀裕隆純債債券C位居前三，分別占基金資產凈值的12.2%、7.57%和6.56%。相較之下，華夏養老2045三年持有混合(FOF)的前十大重倉基金則更加綜合，涵蓋股基、債基、混基等，截至三季度末，國泰中證軍工ETF、富國中證軍工龍頭ETF、華夏新錦順混合A為前三大重倉基金，分別占基金資產凈值的4.64%、4.4%和3.89%。

藍海已來 向基金管理人提出高要求

歷經四年穩步發展的養老FOF有何優勢，才在眾多公募細分類型產品中脫穎而出?“養老FOF基本上是為個人養老量身打造的產品，優勢明顯。”華林證券資管部落董事總經理賈志對北京商報記者表示，“養老FOF產品從設計之初就考慮了投資者的風險偏好、收益目標等要素，可以解決個人養老資金選擇基金、資產配置的難題。”

下一步，基金公司又該如何提高旗下養老FOF的競爭性，并進一步優化布局?賈志表示，各家公司在設計和發行養老FOF時，還應重點圍繞個人養老金的特點，以穩為主，立足長期并以絕對收益為目標。

需要注意的是，個人養老金在為基金行業帶來發展機會的同時，也對相關基金管理人提出了高質量發展的要求。中歐基金認為，基金管理人應當至少做好兩件事。第一，基金公司需建立長線基本面投資理念，再通過流程化、科學化、專業化的大資金投資管理體系。作為資產管理生態中的“制造商”，基金公司需要做好產品供給工作，滿足個性化的養老投資需求。第二，基金公司還需關注投資人的盈利體驗。協同投資顧問、渠道以及媒體等多方力量，為投資者提供投資顧問和陪伴服務。

“個人養老金投資或將開啟公募基金行業發展新藍海。但同時，養老FOF的發展任重道。”百嘉基金副總經理王群航直言，“5000萬元的規模要求，也折射出了養老FOF當前的艱難發展狀況，雖然養老FOF的數量在增加，但規模卻在減少。”

正如王群航所說，東方財富Choice顯示，截至今年三季度末，養老FOF中細分類型的TDF(養老目標日期基金)、TRF(養老目標風險基金)分別約為177.39億元和767.46億元，合計不足950億元，也是之前連續4個季度總額超過1000億元，并且是在2021年四季度達到過1132.4億元的歷史峰值之后，重新回到千億元關口之內。

王群航坦言：“今年以來養老FOF的業績更是遭受到了自誕生以來的最大波動，因此養老FOF發展仍然任重道遠。個人養老金投資公募基金的新時代已經來臨，作為中國資產管理行業各個細分領域里的標桿，如何憑借著政策助力的東風，面對養老FOF當下的發展狀況，如何提高凈值的穩健表現，如何給持有人一個良好的持有體驗，是值得全行業思考的。”

而展望未來，賈志表示：“相信養老FOF會在個人養老稅優政策的鼓勵下有長期的發展，獲得長期資金，更好地執行資產配置紀律，助力個人養老。”(記者 劉宇陽 實習記者 郝彥)

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