【新視野】千億“安防茅”又有大動(dòng)作！兩個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)正分拆上市

市值3000多億的海康威視(002415)，其“一拆多”資本布局再進(jìn)一步。

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12月9日晚，海康威視公告，審議通過海康機(jī)器人在創(chuàng)業(yè)板IPO的議案。

這是海康威視“一拆多”資本布局中的第二個(gè)。此前，排在海康威視八大創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊首位的螢石網(wǎng)絡(luò)，已經(jīng)在科創(chuàng)板IPO過會(huì)。

目前，海康威視的八大創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊中，有5個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)在2021年?duì)I業(yè)收入超過10億、凈利潤(rùn)為正。

5個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)營(yíng)收超10億

兩個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)正分拆上市

海康威視12月9日晚公告，公司董事會(huì)審議通過《關(guān)于所屬子公司杭州海康機(jī)器人股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市的議案》。

相對(duì)于6月10日公告的信息，此次通過的議案進(jìn)一步確定了海康機(jī)器人的上市發(fā)行規(guī)模，即本次發(fā)行股數(shù)占海康機(jī)器人發(fā)行后總股本的比例不低于10%(行使超額配售選擇權(quán)之前)；還確定了發(fā)行募集資金的用途，即擬用于海康機(jī)器人智能制造(桐廬)基地項(xiàng)目、海康機(jī)器人產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目、新一代移動(dòng)機(jī)器人平臺(tái)技術(shù)與產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目等。

本次分拆完成后，海康機(jī)器人仍為海康威視控股子公司，海康機(jī)器人的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力仍將反映在海康威視的合并報(bào)表中。

此前，螢石網(wǎng)絡(luò)于6月6日科創(chuàng)板IPO首發(fā)過會(huì)，6月23日向證監(jiān)會(huì)提交注冊(cè)申請(qǐng)；9月30日因發(fā)行上市申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交，根據(jù)規(guī)定中止發(fā)行注冊(cè)程序。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月末，螢石網(wǎng)絡(luò)物聯(lián)云平臺(tái)接入IoT設(shè)備達(dá)到1.59億臺(tái)，視頻類IoT設(shè)備接入量保持國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。螢石網(wǎng)絡(luò)物聯(lián)云平臺(tái)用戶數(shù)量突破9000萬名，月活躍用戶突破3500萬名，“螢石網(wǎng)絡(luò)云視頻”應(yīng)用中的平均月付費(fèi)用戶數(shù)量超過150萬名，開放平臺(tái)注冊(cè)的境內(nèi)外行業(yè)客戶超過20萬名。

目前，海康威視有螢石網(wǎng)絡(luò)、海康機(jī)器人、海康微影、海康汽車電子、海康存儲(chǔ)、海康消防、海康睿影、海康慧影等八大創(chuàng)新業(yè)務(wù)。海康威視稱，創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速發(fā)展，創(chuàng)新業(yè)務(wù)整體在全公司的銷售占比進(jìn)一步提升，正在成為公司越來越重要的增長(zhǎng)動(dòng)力。

2021年，海康威視有5個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超過10億、凈利潤(rùn)為正；同時(shí)，公司研發(fā)投入82.52億元，占公司銷售額的比例為10.13%，研發(fā)和技術(shù)服務(wù)人員超過2萬人，占公司總?cè)藬?shù)近50%。

2022年上半年，海康威視的營(yíng)業(yè)總收入同比僅增長(zhǎng)9.9%，凈利潤(rùn)同比下降11.14%。但在同期，海康威視的創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入達(dá)70.1億元，同比增長(zhǎng)25.6%；創(chuàng)新業(yè)務(wù)占比達(dá)到18.8%，成為公司的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

其中，機(jī)器人、熱成像、汽車電子業(yè)務(wù)工業(yè)屬性較強(qiáng)，收入分別達(dá)到17.7億元、13.6億元、8.2億元，分別同比增長(zhǎng)44.8%、32.2%、49.2%；螢石和存儲(chǔ)業(yè)務(wù)屬于To C業(yè)務(wù)，受到消費(fèi)低迷的影響，上半年收入分別為19.6億元、7.3億元，分別同比增長(zhǎng)4.7%、7.1%。

對(duì)于隨著新業(yè)務(wù)獨(dú)立上市，母公司會(huì)不會(huì)被削弱甚至空殼化的擔(dān)心，海康威視10月29日在業(yè)績(jī)說明會(huì)上回應(yīng)稱，智能物聯(lián)是公司的業(yè)務(wù)定位，從基礎(chǔ)的底層技術(shù)的儲(chǔ)備、產(chǎn)品線的安排、產(chǎn)品業(yè)務(wù)的分布角度來講，創(chuàng)新業(yè)務(wù)只是智能物聯(lián)的一部分特殊的業(yè)務(wù)場(chǎng)景，絕大部分的業(yè)務(wù)場(chǎng)景都在主業(yè)這里，未來海康威視仍然有很好的發(fā)展空間。

海康機(jī)器人兩大業(yè)務(wù)連續(xù)三年

均位居國(guó)產(chǎn)廠商規(guī)模首位

海康機(jī)器人的主業(yè)有兩塊，即機(jī)器視覺和移動(dòng)機(jī)器人。

高工機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究所(GGII)數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)機(jī)器視覺市場(chǎng)規(guī)模138.16億元(該數(shù)據(jù)未包含自動(dòng)化集成設(shè)備規(guī)模)，同比增長(zhǎng)46.79%；其中，2D視覺市場(chǎng)規(guī)模約為126.65億元，3D視覺市場(chǎng)約為11.51億元，傳統(tǒng)工業(yè)產(chǎn)品的回暖也為機(jī)器視覺帶來生機(jī)，增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯。

據(jù)GGII預(yù)測(cè)，至2025年我國(guó)機(jī)器視覺市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到468.74億元，其中，2D視覺市場(chǎng)規(guī)模將超過360億元，3D視覺市場(chǎng)規(guī)模將超過100億元。

GGII數(shù)據(jù)還顯示，2021年我國(guó)移動(dòng)機(jī)器人(AGV)市場(chǎng)規(guī)模約78.12億元。由于下游產(chǎn)業(yè)的智能制造升級(jí)需求較為旺盛，預(yù)計(jì)未來五年移動(dòng)機(jī)器人市場(chǎng)的復(fù)合增長(zhǎng)率大概可維持在35%左右，預(yù)測(cè)我國(guó)移動(dòng)機(jī)器人市場(chǎng)在2026年將達(dá)到370億元以上，產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間巨大。

從應(yīng)用場(chǎng)景來看，移動(dòng)機(jī)器人主要應(yīng)用于搬運(yùn)場(chǎng)景，凡是有搬運(yùn)的地方就有移動(dòng)機(jī)器人應(yīng)用的可能。從應(yīng)用領(lǐng)域所涉及的行業(yè)來看，汽車、3C電子、物流、醫(yī)藥是移動(dòng)機(jī)器人應(yīng)用最為廣泛而且前景最為廣闊的幾個(gè)行業(yè)。

隨著國(guó)產(chǎn)替代的逐步加深，目前中國(guó)市場(chǎng)中，本土企業(yè)已取代國(guó)外傳統(tǒng)廠商，占據(jù)機(jī)器視覺及移動(dòng)機(jī)器人市場(chǎng)的主要份額。

海康機(jī)器人憑借視覺定位導(dǎo)航、激光 SLAM 定位導(dǎo)航、障礙物感知識(shí)別、視覺成像技術(shù)、復(fù)雜數(shù)據(jù)處理、算法優(yōu)化等領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，專注核心主營(yíng)業(yè)務(wù)，隨著近年來智能制造領(lǐng)域的快速發(fā)展，不斷獲得市場(chǎng)突破。

根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2019年、2020年及2021年，海康機(jī)器人在機(jī)器視覺及移動(dòng)機(jī)器人兩大業(yè)務(wù)板塊均位居國(guó)產(chǎn)廠商整體業(yè)務(wù)規(guī)模首位。

此外，12月9日晚最新披露的數(shù)據(jù)顯示，據(jù)海康機(jī)器人未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，海康機(jī)器人2019年度、2020年度及2021年度的凈利潤(rùn)分別為0.45億元、0.65億元、4.82億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為0.03億元、0.50億元、3.91億元；2021年末海康機(jī)器人的凈資產(chǎn)為7.53億元。

馮柳大規(guī)模加倉(cāng)、公司大筆回購(gòu)

自2021年7月以來，海康威視股價(jià)一路下行，從69.54元一直跌到10月的26.8元，跌幅達(dá)61%。但自11月至今，公司股價(jià)開始震蕩上行，截至12月9日，股價(jià)以34.54元報(bào)收。

2022年三季度，知名私募基金經(jīng)理馮柳繼續(xù)加倉(cāng)海康威視，越跌越買，截至三季度末，其持股數(shù)量增至4.32億股，再創(chuàng)歷史新高，期末持股市值為131.41億元，占總股本的比例達(dá)到4.58%。

另一方面，海康威視于9月15日發(fā)布回購(gòu)公司股份的公告，公司將使用不低于20億元且不超過25億元的自有資金，以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份，回購(gòu)價(jià)格不超過40元/股(含)。由此計(jì)算，海康股份預(yù)計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量不高于6250萬股，約占公司目前已發(fā)行總股本的0.66%。

截至11月30日，海康威視已累計(jì)回購(gòu)公司股份4967.4萬股，占公司目前總股本的0.52%，最高成交價(jià)為32.33元/股，最低成交價(jià)為26.83元/股，成交總金額為14.51億元。

從公司基本面來看，2022年前三季度，海康威視實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入597.22億元，比上年同期增長(zhǎng)7.36%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)88.4億元，比上年同期下降19.38%；三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入224.64 億元，同比增長(zhǎng)3.39%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)30.81億元，同比負(fù)增長(zhǎng)31.29%。

毛利率方面，海康威視前三季度毛利率為42.35%，比上年同期下降3.98個(gè)百分點(diǎn)，其中三季度毛利率為41.04%，環(huán)比二季度下降1.64個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，10月29日，海康威視在業(yè)績(jī)說明會(huì)上回應(yīng)相關(guān)人士提問時(shí)稱，國(guó)內(nèi)高質(zhì)量發(fā)展的大方向非常確定，智能物聯(lián)對(duì)各行各業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的支撐性作用將愈加明顯，未來的市場(chǎng)空間將會(huì)更加明朗，路徑會(huì)更加清晰。

“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行、需求疲軟等問題對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)確實(shí)帶來一些沖擊，海康威視整體表現(xiàn)欠佳，但公司整體實(shí)力不斷夯實(shí)，公司的技術(shù)儲(chǔ)備和業(yè)務(wù)布局，可以支撐公司長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)。無論是當(dāng)下還是未來，業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)還會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。毛利的低迷是經(jīng)濟(jì)環(huán)境在這個(gè)階段的集中體現(xiàn)，不會(huì)是長(zhǎng)期性的。后續(xù)經(jīng)濟(jì)向好一些，業(yè)務(wù)會(huì)再進(jìn)入到相對(duì)正常的狀態(tài)，收入的結(jié)構(gòu)就會(huì)向好。”

《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》提出，到2025年數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重達(dá)到10%。二十大報(bào)告進(jìn)一步提出，要建設(shè)數(shù)字中國(guó)。對(duì)此，有專注于數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊的投研人士認(rèn)為，海康威視是數(shù)字中國(guó)建設(shè)中最受益的公司。

東吳證券2022年6月發(fā)布的相關(guān)研報(bào)認(rèn)為，相比其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，海康威視在感知技術(shù)、產(chǎn)品硬件、解決方案等方面具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但是最重要的差異還是來自于行業(yè)理解和場(chǎng)景落地。銷服網(wǎng)絡(luò)為根，擁有能夠下沉至鄉(xiāng)鎮(zhèn)的完善營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，是海康威視能夠深入理解和獲取行業(yè)知識(shí)，精準(zhǔn)把握客戶需求痛點(diǎn)的關(guān)鍵。

（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）

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