私募大佬但斌的投資操作，再度引發關注。

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近期有投資者提出，在美股特斯拉強勁反彈之際，他持有的東方港灣宏遠3期卻凈值漲幅甚微，他說但斌出現了第三次“踏空”。

對此，東方港灣獨家回應中國基金報記者：東方港灣產品數量較多，不同的產品也有不同的投資范圍、是否有預警線止損線的設置以及個股持倉限制不同等。面臨產品預警止損線壓力的產品，在震蕩市中，為了保護產品維穩凈值，基金經理操作上也會更加謹慎。

東方港灣還表示，所謂“踏空”的說法非常片面，實際上那些不涉及預警止損線的基金產品和媒體所描述的業績情況非常不一致。

東方港灣表示，作為私募基金管理人，根據合規要求，無法直接對產品業績和個股進行公開談論，但目前媒體上對業績不佳的產品，出現過度片面宣揚的做法。東方港灣認為，這對投資人和機構，都是非常不公平和不理性的。

相關數據顯示，近兩來東方港灣旗下不少產品出現超30%回撤，部分產品凈值在0.7元預警止損線附近，作為網上大V，但斌的產品表現也多次引發關注和討論。不過今年以來整體上凈值有所回升。

預警止損線會對投資操作有所影響，但斌本人之前也公開表示，不認同私募產品設置預警止損線，并表示以后不做有預警線和止損線產品。不過在渠道和投資者方面，也有認為止損線可以避免更大虧損，行業內對此也有較多討論。

但斌錯過特斯拉大漲？

公司回應來了

近期，有投資者在社交媒體上發帖稱，但斌第三次踏空。倉位不足三成。去年五月、十月連續兩次踏空，和投資者誠懇道歉，然后接著踏空。

這位投資者還曬出了東方港灣宏遠3期的區間收益表現，截止今年1月20日，成立以來虧損幅度達到了34.43%；今年以來微漲2.21%。

該投資者表示，但斌旗下幾百只基金，他只給一小部分加了倉，“我手里的宏遠三期，一月份凈值僅僅升值2分錢，還是維持一共2成多3成倉位(港中美三市)。沒有任何加倉，第三次踏空?！?

他還說，此前但斌給客戶開說明會時，堅稱非常看好電動車，可是風口來了卻不見動作。1月份特斯拉反彈45%，但斌東方宏遠3期凈值增長了不到2分錢。說明但斌仍然非常低的倉位，沒有在底部加倉特斯拉。

該投資者說的東方港灣宏遠3期，成立于2021年3月10日，基金經理是但斌，該產品截至今年2月3日的單位凈值為0.6629元，成立以來虧損達到33.71%。該產品今年凈值有所回暖，但是漲幅也僅有3.34%。

記者留意到，東方港灣宏遠3期這只產品，預警線為0.7，止損線為0.6.

再看特斯拉的股價表現，從今年1月6日開始觸底反彈，股價從101.81美元/股的位置一路震蕩上揚，到2月7日收盤漲至196.81美元/股，最新總市值超過6200億美元。特斯拉今年以來股價漲幅達到59.77%。1月6日至2月3日階段性漲幅更是超過了72%。

東方港灣最新回應來了

但斌表示不會再做新的有預警止損線私募產品

“他沒有清倉特斯拉，僅一成倉位。但斌在特斯拉觸底時沒有勇氣加倉導致凈值輕微浮動。我委托基金經理咨詢，公司在代銷證券公司的工作群回復說倉位以月報為準?！痹撏顿Y者表示。

對此，東方港灣相關人士回應中國基金報記者稱，東方港灣產品數量較多，不同的產品也有不同的投資范圍、是否有預警線止損線的設置以及個股持倉限制不同等，尤其是預警止損線的限制，會給基金經理的操作帶來比較大的限制。面臨產品預警止損線壓力的產品，在震蕩市中，為了保護產品維穩凈值，基金經理操作上也會更加謹慎。

“所謂‘踏空’的說法非常片面，實際上那些不涉及預警止損線的基金產品和媒體所描述的業績情況非常不一致。而作為私募基金管理人，根據合規要求，我們無法直接對產品業績和個股進行公開談論，但目前各大媒體、自媒體的做法是僅針對業績不佳的產品過度片面宣揚的做法對于投資人和機構而言都是非常不公平和不理性的?！睎|方港灣相關人士說。

對于預警止損線的設置，但斌此前也在社交媒體上表達過自己的看法。他表示，對私募基金還有預警線和清盤線的緊箍咒，專業投資其實更難。

目前大部分股票多頭產品預警線在0.8，止損線在0.7.事實上，去年以來關于私募產品預警止損線的情況，引發市場諸多的討論。

有人就認為，市場越跌個股性價比越高，但如果強制平倉，就會割肉在底部，錯失投資機會，這不利于長期投資，不符合價值投資的理念。比如2015年的時候，有很多帶有止損線的產品被迫清盤，一刀切降倉或止損，給客戶帶來的是，無法修復的資產永久損失。

東方港灣董事長但斌在去年上半年也表示，投資中最大也最無形的壓力，就是清盤線和預警線，它在某種情況下讓人“患得患失”很難做好。最近做了一個決定，以后有此類設置的產品寧肯不做，投資應該越簡單越好。

也有市場人士說，預警止損制度的風控指標，是一把“雙刃劍”，在極端情況下能夠讓投資人及時止損，但在反轉行情時則干擾或者阻礙了凈值修復速度和進攻性。

東方港灣產品出現較大回撤

今年以來凈值有所回升

近年來，百億私募東方港灣業績表現不佳，2022年公司整體虧損超25%，近兩年業績回撤甚至超過了30%。不過，東方港灣的私募產品在今年凈值有所回暖，截止2月7日，今年以來平均漲幅達到了7.97%。

由于業績表現不佳，去年到現在，但斌的投資操作連連遭到質疑。比如去年2月到4月東方港灣旗下產品疑似“空倉”，雖然規避了大幅回撤，但也錯失了市場4月底的反彈行情。

后來，但斌又去加倉美股，多個產品凈值走勢在“追高”后大幅下降，有的甚至接近預警線和清盤線。彼時，東方港灣有產品出現大幅下跌，表現跟美股特斯拉雷同，市場猜測其因重倉特斯拉被“重傷”。

今年特斯拉反彈，但斌本人曾經多次在社交媒體為特斯拉發文點贊，但是還是有投資者質疑其凈值反彈幅度沒有跟隨，倉位較低，疑似踏空。

值得注意的是，2022年年底，但斌通過個人微博發文，反思投資上的教訓，他表示，年初已經預見到市場不太好，所以做了風控措施，部分結構化產品配置了有一定安全墊的藍籌股雪球(產品)，但很遺憾，目前除了全球最大的智能手機公司和最大的軟件公司沒有敲入以外，其他藍籌股雪球前幾個月均已敲入，沒想到個股跌幅會超出30%。另外，投資A股過程中組合在4月沒能抄底，卻在6月追高買入，從而導致凈值回撤，而且美股的部分投資10月至今也導致凈值大幅回撤。

但斌感慨，這也是自2013年、2014年白酒危機以來，第一次遇到這樣的情況。連續遭遇兩年逆境，教訓多多，需要內省。

（文章來源：中國基金報）

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