有機構受訪者表示，“對新基金來說，無論是權重股估值不低，還是中小創整體處于下行趨勢，買哪種都是挑戰，加上外圍股市有可能繼續回調，建倉難度加大。”

2018年以來新基金發行形成熱潮，并且爆款基金不斷出現。與之相對應的卻是股市風云變幻，從年初開局以來，A股經歷了先跌后漲的過山車行情，讓正在建倉的許多新基金也隨之出現了風格切換，一時形成了幾家歡樂幾家愁的局面。

新基金建倉悲喜劇

“我們有一只剛剛成立的股票型基金，股票才加到25%，目前凈值變化不大。”3月6日，一位公募基金人士告訴記者。

2018年以來新基金發行出現熱潮，募集規模升至階段高位。

根據Wind數據統計，截至3月6日，近3個月成立的新基金356只(A、B、C類分開統計)，約2500億份額，規模約3350億元。

其中許多爆款引人注意，6只新基金規模超過100億元，其中興全合宜基金規模更是高達327億元。另有10只新基金規模在50億至100億元之間。

3月6日，好買基金研究中心研究員黃曦漪向記者表示：“今年年初新基金總體發行數量規模都大增，今年從新發基金的類別來看，量化、消費、港股這三類數量相對較多。有些基金公司發行了規模過百億的基金產品，因此基金經理的管理難度也會大增。我們之前做過數據分析，一般基金規模在19-35億之間的業績會相對較好，規模過大的基金業績相對不會太突出。”

2018年大量發行的新基金開始建倉。

上德谷投資董事長趙立松告訴記者，“我們今年成立了兩個新產品。”

“我們主要是持有一些中小板和創業板的股票，基金的建倉主要是TMT當中的傳媒股，目前漲幅還不錯，但是我們倉位不是特別重，就占了20%到30%，個股也就漲了20%，凈值就去到了四分到五分，也就是1.04、1.05元。”

與趙立松一樣，在經歷了過山車行情后，一批新基金抓住大調整機會建倉取得了相當不錯的成績。

Wind數據顯示，A股市場自1月29日起出現了兩周調整超過10%行情，多只2月初成立的新基金快速建倉，把握住建倉良機，并在隨后市場反彈的1個月里，最高漲幅已超過7%，多只產品漲幅超過5%。

具體來看，景順長城量化小盤成立于2月6日，在截至3月6日，其累計漲幅高達7.28%。該基金投資集中在小盤股。該基金成立公告顯示，發行規模為19.14億元，為一只中型規模的股票型基金產品。

對此，趙立松表示：“現在看來成長股漲得不錯，特別是創50這一塊漲得是特別理想。”

同樣成立于2月6日的中金金序量化藍籌C，成立以來的累計漲幅也高達5.46%。此外，成立于2月7日的指數創金合信國證2000A和創金合信國證2000C，成立以來的累計漲幅也達到了5.33%和5.32%。而成立于2月13日的廣發中證全指工業ETF聯接C，短短三周的累計漲幅也達到5.18%。

這些基金在一個月內出現大幅上漲，說明它們已快速建倉。抓住時機建倉對新基金非常重要。對此，格上理財研究中心研究員楊曉晴認為：“今年以來，市場波動幅度較大，在合適的點位建倉十分關鍵，以上證50為例，底部建倉和頂部建倉的收益差異達到10個點，這是機會也是挑戰。”

不過，過A股過山車行情里，有人歡喜也有人愁。

一批新基金凈值出現了較大跌幅，尤其是在股市回調之前的2017年12月至2018年1月成立的新基金。Wind數據顯示，最近3個月成立的新基金中，有3只新基金跌幅超過6%，7只基金跌幅達5%，5只基金跌幅達4%。

對此，趙立松表示：“今年的市場開局以來經歷了先跌后漲的風格切換走勢。對新基金可能是一個很好的建倉機會，但前提是一定要把握好風控和風格特點。如果建倉在權重股和藍籌股上，那么這些新基金目前的凈值表現不會太理想。”

“通常情況下較大規模的基金為了穩健會傾向于多配置一些金融、消費板塊。”一位研究人員表示。事實上，去年藍籌股取得了好業績，不過，權重股和藍籌股在近期表現并不出色，這直接導致了部分新成立的較大規模基金的業績不理想。

3月6日，一位華南的私募基金負責人也告訴記者，“有一些投顧一月底其公司自量化模型發出‘賣出離場’信號后就執行清倉了，廣州深圳都有投顧清倉。但其實經濟向好，大可不必清倉。年后基本都是重新慢慢買回來。大跌恐慌之下，有一些恰好成立或之前清倉的產品，自然能在底部開始買，賺多一個市場錯殺的錢。”

建倉風格轉換？

那么接下來，建倉風格又將如何變化?

趙立松表示：“短期內應該適當的地降降倉位，特別是成長股這塊。權重股基本上是跌出來的機會，如果感覺今年估值相對來說便宜，可以適當考慮投資一些權重股和藍籌股。”

“我們有新基金準備建倉。”3月6日，錦洋投資總栽邱凌蒼也告訴記者，“對新基金來說，無論是權重股估值不低，還是中小創整體處于下行趨勢，買哪種都是挑戰，加上外圍股市有可能繼續回調，建倉難度加大。”

“今年上半年中小創的上漲機會有可能大于權重股，如果6月7月，大盤再次出現相對低點，可以重新考慮白馬權重股的建倉，那時候也是MSCI正式開通的時間點。”邱凌蒼說。

而一位正在建倉的公募基金人士則表示，其對封閉期股票倉位的操作是：三個月封閉期內基金采取靈活倉位建倉，在有安全墊的情況下，封閉期內階段性可以提高倉位。

其新基金的股票投資策略是以“新時代、新機遇下政策引導的行業”作為主要投資方向。主要布局六大類：新能源汽車鏈;5G產業鏈;半導體;電子;人工智能和大數據等;傳統行業中優選估值低、增速確定的地產、建材、金融、消費等。

“我們的基金采取自下而上選股，優選具有核心競爭的龍頭企業，選擇估值與增長相匹配的品種。”上述公募人士表示。

前述私募負責人則表示：“我公司旗下產品配置的各家投顧，有不動如山的，有提前清倉的，有半途減倉的。有些成長股策略產品今天凈值也新高了，這也是抓住了市場風格轉換后帶來的。”

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