美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn) 美股市場(chǎng)反應(yīng)為何如此激烈？

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月2日宣布，上調(diào)聯(lián)邦基金利率75個(gè)基點(diǎn)，目標(biāo)區(qū)間在3.75%至4%之間。此番上調(diào)基點(diǎn)與多數(shù)機(jī)構(gòu)在美聯(lián)儲(chǔ)11月議息會(huì)議結(jié)果公布前夕預(yù)測(cè)上調(diào)利率區(qū)間不謀而合，盡管此次加息力度符合市場(chǎng)中大多數(shù)投資者預(yù)期，但美股市場(chǎng)反應(yīng)依然比較激烈，當(dāng)?shù)貢r(shí)間道瓊斯工業(yè)指數(shù)收于32147.76，下跌幅度為1.55%，納斯達(dá)克指數(shù)收于366.05，下跌幅度為3.36%。

終點(diǎn)利率仍有距離，持續(xù)加息下再無(wú)預(yù)期空間?

數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice金融終端，私募排排網(wǎng)根據(jù)數(shù)據(jù)整理制表

這是美聯(lián)儲(chǔ)今年以來(lái)的第六次加息，也是連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)。為何盡管加息力度符合市場(chǎng)預(yù)期，而美股市場(chǎng)反應(yīng)卻如此激烈?其中主要因素與市場(chǎng)的悲觀預(yù)期息息相關(guān)。

事實(shí)上美聯(lián)儲(chǔ)的頻繁加息并沒(méi)有從根本上解決其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在發(fā)布會(huì)上表示，目前美國(guó)通脹仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，降低通脹需要決心和耐心，盡管長(zhǎng)期通脹預(yù)期已經(jīng)回落，但是短期通脹預(yù)期升勢(shì)仍然非常令人擔(dān)憂，目前美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)還沒(méi)有透露出考慮暫停加息的想法，并且最終加息很可能會(huì)高于9月會(huì)議上的預(yù)期水平。

按照鮑威爾所述，最終美國(guó)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率大概率被加息到5%左右，這意味著在不久的未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)還將加息100或以上個(gè)基點(diǎn)。鮑威爾的講話意味著本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息過(guò)程可能比之前預(yù)計(jì)的更為持久，此番話術(shù)讓投資者在此擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)前景從而市場(chǎng)做出負(fù)面反應(yīng)也不足為奇。

既然美聯(lián)儲(chǔ)是為了制衡通脹而選擇加息，但當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)的最終利率達(dá)到4.5%或5%以上時(shí)，通脹現(xiàn)象依然嚴(yán)重的話，對(duì)于全世界包括中國(guó)來(lái)說(shuō)，都不見(jiàn)得是一件好事。

高利率水平會(huì)直接導(dǎo)致其他非美元貨幣持續(xù)且加速貶值，最直觀的便是從今年4月1日到11月1日7個(gè)月時(shí)間內(nèi)美元兌人民幣已從6.36漲到7.27，人民幣兌美元貶值幅度超10%，繼續(xù)貶值意味著代表人民幣計(jì)價(jià)的核心資產(chǎn)有可能面臨被大幅拋售的局面。

此外，高利率也會(huì)令美國(guó)的借貸利率大幅飆升，對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生比較大的下行壓力，人民進(jìn)行消費(fèi)投資的意愿大幅降低，經(jīng)濟(jì)和股市仍舊承壓，經(jīng)濟(jì)有較大概率陷入衰退境地從而使全球市場(chǎng)面臨寒冬景象。

寒冬來(lái)臨?債券私募或可助你破局!

對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，盡管外部沖擊依然存在，但由于貨幣周期不同步，還是要看自身市場(chǎng)的節(jié)奏。我們更加需要關(guān)注國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)政策與具體情形。近日各種紓困政策的陸續(xù)出臺(tái)以及多家私募的自購(gòu)行為都表明大部分投資者對(duì)A股的未來(lái)還是抱有一定信心的，美聯(lián)儲(chǔ)加息短期可能會(huì)對(duì)成長(zhǎng)風(fēng)格產(chǎn)生負(fù)面影響，但托底經(jīng)濟(jì)的積極因素正在逐步發(fā)揮作用，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)中期前景依舊保持相對(duì)樂(lè)觀。

但為了預(yù)防黑天鵝事件的發(fā)生，在未來(lái)配置策略方面，降低資產(chǎn)波動(dòng)仍是投資人目前首要的任務(wù)，可適度增配債券資產(chǎn)，以緩沖外部沖擊帶來(lái)的波動(dòng)。此外，目前A股市場(chǎng)估值已處于相對(duì)偏低的水平，近期成交持續(xù)縮量，目前的市場(chǎng)情緒已接近今年四月下旬的低迷水平。當(dāng)下或是做中期布局的較好時(shí)間窗口，配置上可適度均衡。投資者可從自身需求出發(fā)逢低布局或以定投的方式長(zhǎng)期投資，平攤投資成本、降低整體風(fēng)險(xiǎn)。

不少有點(diǎn)資歷的投資者都會(huì)對(duì)“股債蹺蹺板”效應(yīng)耳熟能詳，所謂“股債蹺蹺板”效應(yīng)便是指股市和債券負(fù)相關(guān)，當(dāng)股市行情好時(shí)，投資者資金會(huì)大量流入股票市場(chǎng)進(jìn)行投資，會(huì)使得債券市場(chǎng)資金流出，導(dǎo)致債市下跌。當(dāng)股市行情不好時(shí)，投資者會(huì)退出股票市場(chǎng)，尋求安全的投資標(biāo)的，債券是比較好的選擇，大量資金流入債市，使得債券市場(chǎng)上漲。

作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的典型代表，股票和債券對(duì)應(yīng)的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好是截然相反的，那么有沒(méi)有一種組合，可以讓投資者在投資中按照適當(dāng)?shù)谋壤龑?duì)股票和債券分別進(jìn)行相應(yīng)配置，降低市場(chǎng)波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)周期對(duì)于其投資組合的影響，甚至造成“股債雙牛”的局面產(chǎn)生呢?

答案是肯定的，一般來(lái)說(shuō)，根據(jù)根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，基金資產(chǎn)80%以上投資于債券資產(chǎn)可以定性為債券基金，即可以認(rèn)為該基金采取了債券策略。但是當(dāng)以債券為主要配置無(wú)法滿足收益需求之時(shí)，市場(chǎng)上多數(shù)債券策略管理人開(kāi)始逐步在傳統(tǒng)的純債策略的基礎(chǔ)上，疊加部分固收相關(guān)或非相關(guān)的品種配置或交易，通過(guò)強(qiáng)債策略在獲得原有穩(wěn)定純債收益的基礎(chǔ)上，博取其他來(lái)源的、相對(duì)穩(wěn)定的高額收益。同時(shí)投資者也可以選擇一種“固收+”產(chǎn)品，這類產(chǎn)品一般是以債券為底，在此基礎(chǔ)上疊加打新、可轉(zhuǎn)債、股票等一類的投資配置，從而達(dá)到降低投資者投資組合波動(dòng)的目的。

今年可以說(shuō)是屬于債券市場(chǎng)的一個(gè)“大年”，根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年10月24日，債券策略年內(nèi)平均收益率為2.87%，領(lǐng)先于其余策略。盡管業(yè)績(jī)出色，不過(guò)在百億規(guī)模以上的私募以債券策略為核心策略的還是相對(duì)比較少數(shù)，為此，私募排排網(wǎng)整理了一份以債券策略為核心的百億私募年內(nèi)收益名單，以饗讀者。

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