自由市場(chǎng)這只“看不見的手”在平衡石油供需方面已經(jīng)不像過去那樣起作用了。

“解決高油價(jià)的方法是更高的油價(jià)”是大宗商品行業(yè)的古老格言，意思是讓自由市場(chǎng)這只“看不見的手”發(fā)揮其魔力，高油價(jià)將同時(shí)減少需求并增加供應(yīng)，最終使油價(jià)從高位回落。這一點(diǎn)已經(jīng)在過去被多次證明，包括1896年克朗代克河淘金熱之后、1979年第二次石油危機(jī)期間以及10年期美國(guó)頁巖行業(yè)繁榮之后，并讓許多金融家和投資者對(duì)此深信不疑。

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不過，這一公理似乎已不再支配石油市場(chǎng)。

智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，可以肯定的是，油價(jià)上漲已經(jīng)抑制了人們的需求，但高油價(jià)在供應(yīng)方面卻沒有發(fā)揮其作用。石油行業(yè)對(duì)高油價(jià)的反應(yīng)不再像以前那樣，增加投資以提高產(chǎn)量。這意味著，需求將重新成為平衡石油市場(chǎng)的全部動(dòng)力，其結(jié)果很可能是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、能源成本高企比過去持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。

為什么高油價(jià)在供應(yīng)方面不起作用?資金當(dāng)然不是問題。大型石油公司經(jīng)歷了有史以來最好的六個(gè)月，從4月到9月這期間的利潤(rùn)超過1000億美元。埃克森美孚(XOM.US)在上周五公布的財(cái)報(bào)顯示，能源價(jià)格飆升推動(dòng)該公司實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的季度利潤(rùn)水平，其第三季度凈利潤(rùn)達(dá)到驚人的196.6億美元，遠(yuǎn)超華爾街已經(jīng)上調(diào)之后的預(yù)期水平，且?guī)缀跖c科技巨頭蘋果(AAPL.US)的利潤(rùn)水平相持平。

然而，包括埃克森美孚、雪佛龍(CVX.US)、殼牌(SHEL.US)、道達(dá)爾(TTE.US)和英國(guó)石油(BP.US)等在內(nèi)的石油公司都并未宣布在已經(jīng)計(jì)劃好的基礎(chǔ)上大幅增加支出，相反，這些石油公司正將獲得的巨額利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為股息和股票回購。

在過去，一些石油公司的高管會(huì)試圖盡早增加支出、提高產(chǎn)量，然后在油價(jià)從高位回落之前再大賺一筆。如今，包括貝萊德等機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的股東要求石油公司保持節(jié)儉、控制支出。整個(gè)石油行業(yè)都如此一致，以至于它幾乎像一個(gè)卡特爾(壟斷聯(lián)盟)，并形成了類似的局面，即大型石油公司集體投資嚴(yán)重不足。

石油行業(yè)去年在石油勘探和生產(chǎn)上的花費(fèi)為3050億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于按照滿足2030年之前的石油需求這一最可能的情況計(jì)算所需的金額。根據(jù)國(guó)際能源署(IEA)的數(shù)據(jù)，從2022年到2030年，全球能源行業(yè)每年需要增加近4660億美元的支出，以滿足當(dāng)前氣候變化政策下的全球石油需求。即使全球各國(guó)政府實(shí)施了目前的戰(zhàn)略和其他氣候承諾，包括一些凈零排放目標(biāo)，全球能源行業(yè)的投資仍需要在目前水平的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)25%并至少持續(xù)到2030年。

從環(huán)保慈善家到華爾街的大投資者都在要求石油公司減少在化石燃料生產(chǎn)上的投入，因此人們很難對(duì)石油公司的高管們進(jìn)行指責(zé)。當(dāng)然，石油行業(yè)也很快意識(shí)到，在大家都保持一致的情況下，減少支出反而是一筆好生意。

石油行業(yè)一直在為一個(gè)全球石油需求見頂并迅速下降的世界做準(zhǔn)備。但這樣的世界今天根本不存在，在不久的將來也不會(huì)存在，俄烏沖突已經(jīng)將這一事實(shí)展現(xiàn)得太清楚了。

面對(duì)居高不下的油價(jià)，西方政府正試圖迫使石油行業(yè)加快支出。但在目睹了無視這一行業(yè)的古老格言所能帶來的巨大利潤(rùn)之后，石油行業(yè)的高官們十分不愿意合作。他們明白，更多的支出意味著更低的利潤(rùn)和股價(jià)。

美國(guó)總統(tǒng)拜登周一威脅稱，除非石油公司提高石油產(chǎn)量和煉油產(chǎn)量，否則將對(duì)該行業(yè)征收高額稅收。對(duì)石油行業(yè)征收暴利稅可能會(huì)在政府與該行業(yè)的談判中發(fā)揮一定作用，但預(yù)計(jì)效果不大，因?yàn)橥ㄟ^提高稅收降低一個(gè)行業(yè)的盈利能力并不能鼓勵(lì)更多的支出。拜登這一表態(tài)也意味著他在競(jìng)選時(shí)的政策發(fā)生180度轉(zhuǎn)變，并響亮而明確地告訴環(huán)保運(yùn)動(dòng)人士和華爾街投資者，“美國(guó)現(xiàn)在就需要化石燃料”。

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