估值修復助力底部抬升 權重股發力滬指創階段反彈新高

周二，權重股強勢反彈，滬指站上3100點，創反彈以來階段新高。截至收盤，上證綜指上漲2.31%，報3149.75點；深證成指上漲2.40%，報11089.01點；創業板指上漲1.78%，報2339.79點；兩市合計成交9681億元。盤面上看，旅游景點、房地產、機場航空、證券、銀行、建筑建材、保險等板塊走強，兩市逾百股漲停，北向資金全天凈買入98.06億元。市場人士認為，估值修復助力A股抬升底部，底部的支撐可以看金融地產股，攻擊前行的引擎依然是優質制造業的龍頭企業。

利好頻傳助力經濟

周二，受利好消息的影響，兩市出現高開高走的態勢。得益于金融地產股大幅走高等因素，上證50指數、滬深300指數明顯領漲。由于賽道股的相對疲軟，科創50指數的漲勢略遜色一些。地產、金融領漲，白酒、基建、建材、醫藥生物、餐飲旅游漲幅居前，電力板塊走弱；概念股方面，新冠檢測、輔助生殖等拉升。存量資金仍在大力回補估值修復主線下的金融地產股，有利于A股后續行情的演繹。

(資料圖)

消息面來看，央行降準0.25%，釋放長期資金約5000億元。為保持流動性合理充裕，促進綜合融資成本穩中有降，落實穩經濟一攬子政策措施，鞏固經濟回穩向上基礎，央行決定于2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.8%。

國金證券認為，A股市場或有望重演反轉級別的行情。如果把今年4月底當作中期的市場底部，當前市場二次探底結束。參照2018年底和2020年3月市場中期底部后的行情演繹，中期底部后市場都會經歷一輪明顯的反轉行情，比如2019年2-4月的近千點反轉行情，2020年7月的近千點反轉行情。自今年5-6月后的反彈行情后，后續會不會出現類似的反轉行情，未來一個季度的行情值得期待。

證監會新聞發言人周一晚間表示，在資本市場支持房地產市場平穩健康發展上，將從股權融資方面進行5項優化調整措施，并且從即日起施行。英大證券李大霄表示，在5項優化措施中，最重要的是前三條，恢復涉房上市公司并購重組及配套融資，恢復上市房企和涉房上市公司再融資，香港上市的房企及涉房上市公司在再融資上也同步恢復。這意味著時隔8年，房企在A股融資的通道被打開，這是期待已久呼吁已久的超級大利好政策，對嗷嗷待哺的房地產企業來說是一場及時雨。房地產行業含上下游占經濟總量30%，房地產的穩定對穩增長意義重大，而房企融資政策的優化調整，是一項根本性的政策變化，大幅超越市場普遍預期，若房地產行業能夠穩定，經濟穩定的可能性就大幅提升。

金融地產建筑領漲

近期A股市場的環境漸趨友好，外圍的干擾因素漸趨減弱，尤其是美元指數的平穩，使得全球資本一改前期大進大出的操作風格。無論是港股還是A股，作為主要邊際增量資金的外資有加倉的態勢，有利于提振A股本土機構資金的風險偏好。穩經濟的措施持續落地，且措施一個比一個強勁。在周二，各路資金紛紛加大回補的力度。其中，北上資金為代表的外資加大了對出行產業鏈的投資力度。

信達證券策略分析師樊繼拓認為，近期對于金融地產建筑的強勢，市場有兩種截然相反的解釋。一種解釋是金融地產建筑領漲，標志是熊市反彈進入尾聲。指數反彈的初期，大多是成長或周期股彈性大，但隨著反彈接近尾聲，投資者往往會逐漸開始防御，金融地產建筑的漲幅大多會比較強。另一種解釋則認為類似2012年底或2014年下半年，金融地產建筑可能是熊轉牛第一波的重要領漲板塊。當下的環境和2012年、2014年有很多相似的地方，所以價值股強反而不是防御信號，而是進攻信號。指數的反轉大概率正在逐步展開，如果反轉期間政策的變化力度比較溫和，則大概率第一波上漲持續到2023年初。地產鏈邊際變化大，可以關注之前跌幅較大的建材、機械和有色等周期股。

金百臨咨詢秦洪認為，在后續行情演繹過程中，金融地產股可能只是主線之一，畢竟金融地產行業的邏輯主要是估值復蘇或估值修復，缺乏樂觀的產業溢價的戰略支撐。而只有產業升級、制造業等主線才擁有更為樂觀的宏大敘事的能力，也有著更為樂觀的估值溢價的能力，更有著盈利增長與估值提升所帶來的戴維斯雙擊的能力。底部的支撐可以看金融地產股，攻擊前行的引擎或者拓展未來指數揚升空間的引擎則是代表著中國制造業優勢的相關領域的龍頭品種。

記者 黃都

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