春江水暖鴨先知。

(資料圖)

經(jīng)歷2022年報業(yè)績整體下滑后，券商終于苦盡甘來。截至目前，已有中泰證券、申萬宏源、東北證券、東方證券、方正證券和東莞證券多家券商透露今年一季度業(yè)績信號，總體業(yè)績報喜。

今年一季度，資本市場表現(xiàn)平穩(wěn)，全面注冊制正式實施，上述券商在持續(xù)優(yōu)化經(jīng)營策略執(zhí)行，各項業(yè)務(wù)得以穩(wěn)健發(fā)展，斬獲較好業(yè)績。

業(yè)內(nèi)人士認為，今年2月全面注冊制落地，伴隨資本市場持續(xù)擴容，將為券商投行業(yè)務(wù)帶來廣闊增量空間，加之券商轉(zhuǎn)融通保證金比例下調(diào)，股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例差異化調(diào)整等政策暖風頻頻，券商一季度業(yè)績有望實現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

券商一季報報喜

4月14日晚間，中泰證券、申萬宏源和東北證券均披露一季度業(yè)績，加之此前已經(jīng)透露一季度業(yè)績信號的東方證券、方正證券以及東莞證券等，越來越多券商加入一季度業(yè)績“報喜”隊伍。經(jīng)歷2022年報的整體下滑，券商一季度業(yè)績將徹底迎來反轉(zhuǎn)？

4月14日晚間，中泰證券發(fā)布2023年第一季度財報，今年一季度該公司實現(xiàn)營業(yè)收入35.7億元，同比上漲92.77%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤11.53億元，同比上漲424%；

4月14日晚間，申萬宏源發(fā)布2023年一季度業(yè)績快報。報告期內(nèi)，申萬宏源實現(xiàn)營業(yè)收入57.65億元，同比增長19.35%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤20.11億元，同比增長87.77%。

4月14日晚間，東北證券成為最新一家發(fā)布一季度業(yè)績快報的券商，2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入18.5億元，較上年同期增長131.49%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.78億元，較上年同期增長245.93%。

東北證券分析，業(yè)績變動的主要原因是公司投資與銷售交易業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)收入增加。

4月13日晚間，方正證券（601901，SH）發(fā)布《2023年第一季度業(yè)績快報》，今年一季度該公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.73億元，同比增加6.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.56億元，同比增加16.55%。

對于一季報，方正證券表示，報告期內(nèi)，國內(nèi)經(jīng)濟運行呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，資本市場重大改革成果落地，全面注冊制正式實施。該公司貫徹“快速發(fā)展、高效經(jīng)營、揚長補短”的經(jīng)營方針，各項業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。

方正證券并非首家發(fā)布一季度業(yè)績快報券商，此前東方證券也發(fā)布了一季度業(yè)績快報，業(yè)績增幅驚人，一掃2022年證券行業(yè)整體業(yè)績下滑的頹勢，給行業(yè)帶來信心。

4月9日，東方證券（600958，SH）發(fā)布《2023年第一季度業(yè)績快報》顯示，今年一季度，該公司實現(xiàn)營收44.37億元，同比增加41.93%；凈利潤14.28億元，同比大幅增長525.67%。

東方證券表示，2023年一季度，資本市場表現(xiàn)平穩(wěn)，該公司保持戰(zhàn)略定力，持續(xù)優(yōu)化經(jīng)營策略，堅持穩(wěn)中求進，穩(wěn)步推進各項業(yè)務(wù)發(fā)展，經(jīng)營業(yè)績顯著提升。業(yè)績變動的主要原因是一季度該公司證券銷售及交易業(yè)務(wù)業(yè)績顯著回升、子公司凈利潤同比增長。

除了方正證券和東方證券，此前擬上市券商東莞證券也在招股書（申報稿）中對一季報進行了預測。

東莞證券表示，預計該公司2023年1~3月營業(yè)總收入為5.09億元至5.63億元，相比上年同期減少3.33%至增長6.84%；歸屬于母公司股東的凈利潤為1.56億元至1.73億元，相比上年同期減少1.77%至增長8.57%。

東莞證券解釋業(yè)績變動主要原因有兩點，一是，今年一季度該公司保薦的IPO、再融資等投資銀行業(yè)務(wù)項目數(shù)量預計較上年同期將有所增加，投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入由上年同期的3088.78萬元預計增長為6465.69萬元至7146.29萬元；二是2022年度市場震蕩下行，滬深300指數(shù)下跌21.63%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌29.37%，該公司持有的部分金融資產(chǎn)公允價值下跌；而2023年1月，滬深300指數(shù)上漲7.37%，創(chuàng)業(yè)板指上漲9.97%，市場回暖，預計2023年1~3月公允價值變動損失較上年同期減少7844.86萬元至8101.72萬元。

一季度業(yè)績反轉(zhuǎn)？

實際上，2023年一季度A股市場表現(xiàn)平穩(wěn)，好于2022年一季度市場情況，給券商一季度業(yè)績好轉(zhuǎn)提供了良好環(huán)境。

回顧2023年一季度，A股三大指數(shù)集體收漲給券商業(yè)績好轉(zhuǎn)營造良好環(huán)境，上證指數(shù)一季度末報收3342.86點，累計上漲5.94%，深證成指漲6.45%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.25%。

而2022年一季度，A股行情低迷，市場回撤較大，給券商尤其是自營業(yè)務(wù)帶來較大壓力。2022年一季度末上證指數(shù)報收3252.2點，一季度累計下跌10.65%，深證指數(shù)累計下跌18.44%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計下跌19.96%。

值得一提的是，今年以來，證券行業(yè)可謂政策暖風頻頻，提振著行業(yè)的發(fā)展信心。

第一，2月17日，證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制，主板注冊制也進一步推進，4月10日，A股主板首批10家企業(yè)上市交易，標志著我國資本市場全面注冊制正式進入實施階段，為券商增量業(yè)務(wù)打開空間。

第二，4月7日，中國結(jié)算宣布，正式啟動差異化調(diào)降股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例工作，將實現(xiàn)股票類業(yè)務(wù)最低備付繳納比例由16%平均降至15%左右。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至4月10日，轉(zhuǎn)融資規(guī)模為1100億元，轉(zhuǎn)融券余額為1400億元，此次保證金比例下調(diào)后，將釋放保證金300億元。

第三，4月10日，中證金融下調(diào)證券公司轉(zhuǎn)融通保證金比例。中證金融將轉(zhuǎn)融通保證金比例檔次由兩檔調(diào)整為三檔，其中，資信優(yōu)質(zhì)的公司，保證金比例由20%下調(diào)至5%；資信良好的公司，由20%下調(diào)至10%；其余公司由25%下調(diào)至15%。同時，中證金融對科創(chuàng)板做市借券保證金比例同步下調(diào)，資信優(yōu)質(zhì)的公司由10%下調(diào)至5%，資信良好的公司由15%下調(diào)至10%。

國信證券非銀分析師王劍分析，中證金融下調(diào)保證金比例和中國結(jié)算差異化調(diào)整股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例，都將緩解券商流動性壓力，減少券商的資金占用，可以發(fā)揮券商的配置能力，合理調(diào)配公司資金，打開券商業(yè)務(wù)的發(fā)展空間。

海通國際也在研報中認為，此次中證金融下調(diào)證券公司轉(zhuǎn)融通保證金比例，意味著證券公司有更多的資金或者證券來進行融資融券的經(jīng)營活動，可以增加市場流動性以及對多空平衡機制有重要作用，從而提高市場活力和競爭力，緩解市場的波動性。

海通國際表示，考慮到行業(yè)發(fā)展政策積極，我們認為大型券商優(yōu)勢仍顯著，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升，一季報業(yè)績有望實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)。近期日均成交量顯著回升，在此趨勢下，財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型有望加速，疊加各類政策環(huán)境友好，投行產(chǎn)業(yè)鏈、做市、衍生品等創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展空間大。

校對：陶謙

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