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        邊風(fēng)煒:整體市場高低切換明顯


        (資料圖片)

        本周市場沖高震蕩,在極致地量后終于迎來向上突破,重要會議帶來的超預(yù)期使得周二的一根大陽線伴隨著“牛市來了”的呼聲,不過隨著成交的再度回落,市場也開始猶豫起來。

        從周初會議的定調(diào)來看,今年國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)、總體向好的背景下,邊際“需求不足”。一方面有疫情后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的“波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)”的客觀規(guī)律,另一方面也要求“加大宏觀政策調(diào)控力度,加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備”,會議對房地產(chǎn)、地方政府債務(wù)、資本市場等領(lǐng)域都有了新的提法,部分提法是超出市場預(yù)期的,對市場帶來積極作用。

        不過政策的引導(dǎo)更多是對于情緒的,從本周的交易情況來看,北上資金出現(xiàn)連續(xù)凈買入,但總體市場的成交依然未能突破萬億元,這表明內(nèi)資機(jī)構(gòu)或許是由于整體資金捉襟見肘,或許是對政策之后的舉措尚處于觀望期,總體表現(xiàn)不夠積極。

        從盤面來看,低估值、低位、低價(jià),“三低股”走勢強(qiáng)勁,整體市場高低切換明顯,但內(nèi)資配置金融、地產(chǎn)等周期行業(yè)少得可憐,一時(shí)間讓他們也無所適從。

        從2019年的新能源行情到今年的TMT科技回歸,公募機(jī)構(gòu)一直偏向于A股新興行業(yè)、彈性成長為主,低估值、高分紅、傳統(tǒng)周期行業(yè)不論怎么調(diào)整,估值多低,似乎都很難引起公募機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

        漸漸地,市場風(fēng)格陣營逐步分化,北上偏愛金融、消費(fèi),公募只做科技、新能源,游資兩頭躥,偏愛小市值,量化上下躥,成為加速器,而散戶在經(jīng)歷了過去一年的調(diào)整后,多數(shù)觀望不動,整體市場的分裂導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性突出,機(jī)會只在局部而難以擴(kuò)散。

        未來市場能否破局,主要在于兩點(diǎn),一是會議后的舉措能否落實(shí),并讓市場滿意,特別是關(guān)于資本市場活躍與地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇的相關(guān)政策;二是北上資金持續(xù)流入后能否引發(fā)內(nèi)資的共鳴,推動50指數(shù)乃至300指數(shù)走出趨勢性行情。

        “三低行情”只能點(diǎn)火,燎原尚需藍(lán)籌股加入,3200點(diǎn)底部或許夯實(shí)了,但向上突進(jìn)仍需波浪前行。

        (作者為國泰君安上海研究總監(jiān))

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