銀行理財"讓位"，資管江湖頭把交椅易主！機(jī)構(gòu)稱7月加速回暖

銀行理財2023年半年報出爐了。請允許我們搬運(yùn)分析師最喜歡說的 “正如我們所預(yù)料”這句話，銀行理財?shù)拇胬m(xù)余額，真的，被公募基金反超了。

但銀行理財自身是對此有預(yù)判的，今年其實(shí)也是擺脫規(guī)模崇拜的。幾家大型理財公司，今年都在內(nèi)部從機(jī)制、制度、基礎(chǔ)設(shè)施等方面不斷強(qiáng)化內(nèi)控合規(guī)管理，更加強(qiáng)調(diào)發(fā)展質(zhì)量。

在凈值修復(fù)、穩(wěn)健發(fā)展的導(dǎo)向下，剛剛過去的上半年，銀行理財行業(yè)有五大看點(diǎn)。

(相關(guān)資料圖)

資管行業(yè)頭把交椅易主

截至今年6 月末，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模 25.34 萬億元，比上年末（2022年底）下降了約2.31萬億元。而據(jù)基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，截至6月末我國公募基金資產(chǎn)凈值合計27.69萬億元。

也就是說，在今年6月末這個時點(diǎn)，資管行業(yè)規(guī)模頭把交椅易主—— 由銀行理財暫時變成公募基金，銀行理財規(guī)模退居資管行業(yè)第二。

經(jīng)歷去年股、債兩輪殺跌帶來的凈值回撤潮后，2023年銀行理財公司紛紛擺脫規(guī)模崇拜，僅據(jù)記者了解就有三家理財公司制定的2023全年規(guī)劃里，規(guī)模指標(biāo)遠(yuǎn)比此前幾年保守甚至是直接定為負(fù)增長的。

在宏觀思路的轉(zhuǎn)變下，理財公司的運(yùn)營機(jī)制隨之也有新的變化。據(jù)記者了解，幾家主要的理財公司特別注重合規(guī)工作，合規(guī)培訓(xùn)開了一場又一場；同時積極主動開展理財產(chǎn)品的測試，密切監(jiān)測組合的流動性風(fēng)險。

信心回暖，投資者數(shù)量首破1億大關(guān)

雖然經(jīng)歷了債市負(fù)反饋帶來的破凈潮，但是銀行理財投資者的數(shù)量仍在穩(wěn)步增長。截至今年6月末，持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量突破億級，是一個歷史性突破。

而這說明了投資者信心回暖，入場的人越來越多。因?yàn)榫驮趥胸?fù)反饋的去年下半年，持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量增長了525.6萬（從2022年6月末的9145.40萬個增至2022 年底的9671 萬個）。而進(jìn)入凈值修復(fù)的今年后，投資者數(shù)量上半年又繼續(xù)增長了超700萬，使得整體數(shù)量達(dá)到1.04億。

銀行理財今年上半年也沒有辜負(fù)投資者新人。今年上半年累計新發(fā)理財產(chǎn)品 1.52 萬只，募集資金 27.75 萬億元，為投資者創(chuàng)造收益 3310 億元。

頭部座次洗牌，股份行理財穩(wěn)坐前三

今年上半年，在行業(yè)規(guī)模縮水陣痛中，銀行理財頭部座次迎來洗牌格局。

根據(jù)券商中國記者獨(dú)家掌握的12家理財公司規(guī)模（僅以子公司管理口徑計）數(shù)據(jù)及變化，今年3月末，行業(yè)前三首度由股份行理財公司占據(jù)，盡管4月末個別大行理財公司短暫回到前三，但勢頭并未維持下去。

到了6月末，招銀理財、興銀理財和信銀理財守住了行業(yè)前三的“寶座”，而四大國有行理財公司已落于第二梯隊(duì)，較2022年同期已是另一番光景。截至今年6月末，四大行理財公司之間的規(guī)模差距均在千億以內(nèi)，平均規(guī)模為1.5萬億左右。而招銀理財和興銀理財是目前市場上僅有的2家規(guī)模破2萬億元的銀行理財公司。

從快速下降到緩慢回升，主要理財公司的總規(guī)模已經(jīng)回暖。根據(jù)券商中國記者獨(dú)家獲取匯總的數(shù)據(jù)顯示，包括六大國有行理財公司，以及招銀、興銀、信銀、平安和光大共11家理財公司在今年上半年末較年初規(guī)模縮水約1.2萬億元，6月末共計15.87萬億元。進(jìn)入二季度，此前下降之勢已見底，6月末上述11家理財公司規(guī)模較一季度末增長超5000億元。

階段性“降費(fèi)潮”以讓利投資者

今年上半年，在全行業(yè)所面臨的規(guī)模縮水陣痛之際，理財公司也正在思考如何留住投資者。

在這過程中，很多理財公司都在反思如何提升客戶價值感、挽回客戶信任度。例如，今年以來，多家理財公司密集調(diào)降管理費(fèi)等費(fèi)率，還有理財公司推出“凈值低于1不收管理費(fèi)”產(chǎn)品，均是最大化留存客戶的舉措。券商中國記者梳理中國理財網(wǎng)所披露的相關(guān)公告，銀行理財產(chǎn)品階段性“降費(fèi)潮”的勢頭仍在加大。

進(jìn)入二季度后，先是招銀理財宣稱旗下產(chǎn)品不賺錢不收管理費(fèi)，緊接著寧銀理財也表示旗下部分產(chǎn)品0費(fèi)率，與此同時，不少銀行理財子公司也官宣費(fèi)率打折。

近日，中銀理財總裁宋福寧在“2023中國金融機(jī)構(gòu)年度峰會暨2023中國銀行業(yè)年會”圓桌論壇中談及，降費(fèi)讓利是提升投資者體驗(yàn)、保護(hù)投資者利益的方式之一。“一直以來，理財公司深入踐行金融惠民，產(chǎn)品投資運(yùn)作收取的費(fèi)率較低，在市場出現(xiàn)調(diào)整時，實(shí)行費(fèi)率的優(yōu)惠或免除，進(jìn)一步強(qiáng)化理財公司和客戶利益協(xié)同。”

興銀理財汪圣明則在上述場合中坦言，去年理財公司部分產(chǎn)品在某些時段“破凈”，客戶反應(yīng)很大，反映出代銷渠道和理財公司在售前、售中、售后的環(huán)節(jié)，適銷性管理有所欠缺。在適配性層面，他指出，如果客戶需求明確且產(chǎn)品具備適銷性，那么理財公司就要考慮投資策略、資產(chǎn)配置策略和產(chǎn)品的定位是否一致，確保產(chǎn)品運(yùn)作內(nèi)涵與畫像一致，表里如一。

業(yè)內(nèi)預(yù)計理財規(guī)模7月將迎回流

進(jìn)入第三季度的理財旺季，在存款利率下調(diào)及債市收益回暖等多重積極因素催化下，銀行理財市場有望重回增長軌道。多家券商預(yù)計，銀行理財規(guī)模或已在7月迎來回流。

中金公司王子瑜、呂松濤等分析師在7月發(fā)布的研報中預(yù)計，進(jìn)入7月，理財規(guī)模擴(kuò)容積極，當(dāng)月上旬理財規(guī)模已增長1.07萬億元，迎來“開門紅”，截至7月10日，全市場規(guī)模已修復(fù)至26.65萬億元，較3月末低點(diǎn)累計增長1.61萬億元。

民生證券固收譚逸鳴團(tuán)隊(duì)也在日前預(yù)計，理財將迎來增量資金。一方面從理財規(guī)模觀察，7月理財存續(xù)規(guī)模或快速回暖。其中，現(xiàn)金管理型產(chǎn)品是7月存續(xù)規(guī)模增量的主要貢獻(xiàn)。另一方面，從季節(jié)性因素來看，7月理財存續(xù)規(guī)模多為上行，隨著回表需求減弱，理財規(guī)模多表現(xiàn)為回升態(tài)勢，或迎來環(huán)比增長高點(diǎn)。

國信證券金融研究團(tuán)隊(duì)在研報中指出，4月份開始，理財持續(xù)迎來增量資金，尤其是二季度以國債收益率為中樞的無風(fēng)險收益率下行明顯，短久期、以公允價值計價的純債類產(chǎn)品有顯著資本利得收益，產(chǎn)品賺錢效應(yīng)有利資金募集。經(jīng)歷近一年多存款持續(xù)高增后，隨著債市向好，居民財富部分向以固收為主的銀行理財遷徙。

責(zé)編：楊喻程

校對：趙燕

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