財報金選丨營收激增120.6%，鷹瞳科技的技術壁壘與長期主義

隨著AI技術與醫療健康領域的融合不斷加深，AI產品一步步從“玩具”到醫生的工具，從工具到醫生的助手，醫療AI的商業化路徑也逐漸從“混沌”走向“清晰”。

【資料圖】

這樣的行業大背景下，作為熱門賽道中脫穎而出的企業，鷹瞳科技的半年成績單備受關注。

8月28日，鷹瞳科技召開業績發布會。整體來看，上半年，鷹瞳科技不僅收入實現成倍增長，虧損更是大幅收窄，降本增效成果顯著。

而站在行業視角上，醫療AI領域高速發展帶給鷹瞳科技更多成長空間的同時，也帶來了更多競爭者，面對競爭對手的持續入場，率先構筑起技術壁壘并擁有深刻市場理解的鷹瞳科技信心滿滿。

規模擴張與虧損收窄

8月25日，鷹瞳科技公布2023年截至6月30日的中期業績，公司上半年實現營業收入8250萬元，同比增長120.6%；實現毛利潤5136萬元，同比增長132.7%；毛利率增長3.3個百分點至62.3%，歸母凈虧損3697萬元，同比收窄63%。

業內人士指出，醫療AI領域仍處于高速發展階段，企業需要較高的技術研發投入維持競爭力，保證前沿市場的探索。因此在高額的研發開支下，營收規模要有大量的提升，才能看到盈利苗頭，因此對于企業來說，規模擴張是第一要務。

財報顯示，上半年，鷹瞳科技上半年營收大幅增長，分板塊來看，上半年鷹瞳醫療實現收入2980萬元，同比增長137%，鷹瞳健康實現收入2170萬元，同比增長26%、鷹瞳眼健康實現收入3100萬元，同比增長307%。

可以看到，鷹瞳科技三個業務板塊均實現強勁增長。更為難得的是，在規模擴張的同時，鷹瞳科技的商業化路徑也更加多元、分散，這意味著盡管還未實現盈利，但鷹瞳科技的抗風險能力正在逐步增強。

業績會上，鷹瞳科技首席財務官楊文婷介紹，報告期內鷹瞳眼健康板塊的營收增速尤為明顯，一是由于與視光中心以及年初眼鏡店的合作，更多地是對總部的合作，合作后將在全國范圍內鋪開；二是今年鷹瞳推出的青少年近視防控產品已經實現了較大規模的收入。預計下半年，整個青少年近視防控產品將繼續對收入產生一定程度的積極貢獻。

除了眼健康板塊，其余業務板塊的表現也是可圈可點。

鷹瞳醫療板塊實現營收2984.5萬元，同比增長137.3%，主要來源于用于輔助診斷糖尿病視網膜病變的核心產品Airdoc-AIFUNDUS (1.0)的商業化持續放量。上半年，公司已將該產品銷售給143家醫院及525多家基層醫療機構（如社區診所），全國已有超210個體檢中心部署了其人工智能解決方案，公司產品正不斷獲得市場認可。

鷹瞳健康板塊實現營收2169.3萬元，同比增長26.0%，主要為如保險公司及醫藥公司這類客戶群體提供聚焦于慢性疾病的健康風險評估解決方案。截至目前，公司已向包括泰康人壽、中國平安(601318)、中國人壽(601628)、新華人壽等超過40家頂尖商業保險公司提供解決方案。

整體來看，上半年，鷹瞳科技服務網點數量、檢測量雙增長，服務網點數量3331個，檢測量達296萬次；公司2022年上半年同期服務網點數量為2681個，檢測量為163萬次。在檢測單價上，同比增長8.1%。楊文婷預計，今年將實現約700萬到800萬的檢測量輸出。

在規模保持高速增長的情況下，鷹瞳科技越來越重視長期盈利能力的提升。業績會上，楊文婷指出，原來只追求收入的快速增長，但現在我們更關注利潤端持續產生的可觀利潤目標，這是鷹瞳非常重要的核心KPI。

上半年，公司毛利水平改善，整體規模效應帶動運營效率提升以及公司硬件設備采購來源中的第三方外采比例有所降低，助力公司毛利水平改善，達到62.3%，同比提升3.3個百分點。

此外，凈虧損持續收窄，財報顯示，虧損收窄主要由于服務網點和檢測量增加帶來的收入大幅增加。此外，費用端整體投入效益也有所提升，多項因素疊加下帶動歸母凈虧損3697 萬元，同比收窄63%。

對于未來盈利，管理層比較樂觀，“鷹瞳Airdoc始終致力于為客戶提供有價值的服務，合理控制并不斷提升毛利率，加強對費用的控制。預計未來很快就能實現有規模的盈利。”

技術壁壘與長期主義

“人生就像滾雪球，最重要之事是發現濕雪和長長的山坡。”股神巴菲特的這句名言，被無數人奉為圭臬。

對鷹瞳科技而言，中國醫療AI領域無疑是廣闊的長坡，隨著大模型的浪潮來襲，醫療AI的價值受到空前重視，如何繼續取得自己的一份濕雪，乃至滾成雪球，是鷹瞳科技不變的考題，也是外界關注的焦點。

對于外界的擔憂，管理層并不焦慮。業績會上，創始人張大磊稱，在醫療AI領域，企業必須具備醫療專業度、人工智能算法模型能力以及診療一體化理解三種能力，才能產生真正的競爭力。

大量且優質的數據是“醫療+AI”發展的基礎，但這一基礎的建設周期可能相當漫長。張大磊認為，“這實際上是公司文化基因的一部分，要真正做好這件事非常不容易。鷹瞳Airdoc從創業開始就將自己定位為一家專業的醫療健康公司。從最初的糖尿病視網膜病變開始，以及后來與三甲醫院的科研合作中，我們都在努力推進從制定標準、審評原則和要點到建立標準數據集，在這個過程中，我們積累了豐富的經驗和認知。”

實際上，醫療AI是非常垂直的領域，市面上像鷹瞳科技一樣多年來持續深耕AI醫學影像的企業并不多。作為“AI+醫療”的先行者，憑借先發優勢以及多年來的技術積累，鷹瞳科技眼底影像領域已展現出絕對的競爭力。

在硬件設備方面，公司目前擁有三款自研眼底相機以及一款近視治療設備。除此之外，鷹瞳科技正計劃通過結合近視、斜視及弱視的診斷及治療服務，進一步推出新業務構建更多業績增長點。

對于鷹瞳科技的技術實力，管理層十分自信。“我們沒有采取過低價策略，所有用戶都是真正感受到價值，從而付費購買的，而且絕大多數用戶會持續復購。”

在夯實技術壁壘的同時，鷹瞳科技不斷推動內部硬件生產、規模經濟及完善成本控制，持續降低硬件成本。2022年，公司在湖南長沙建成第二個制造基地，2023年，該工廠已開始投產，年生產能力約為10萬臺眼底相機。

同時，鷹瞳科技持續擴大全球板塊布局，將產品的商業化逐步滲透如馬來西亞、新加坡、泰國、阿拉伯聯合酋長國及南非等多個國家和地區，最大化產品的商業價值，從而驅動公司價值增長。

有業內人士指出，隨著我國AI醫療領域逐漸迎來機會窗口期，市場規模已經進入增長快車道。鷹瞳科技作為行業頭部企業，其構筑的核心壁壘很難被超越，未來的市場占有率有望進一步提升。由此，鷹瞳科技的前景有極大的想象空間。

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