業績回升背后，上海家化的喜與憂

近日，國內日化用品龍頭上海家化發布了其2023年上半年財報，其只增利不增收的業績，不禁讓市場對其業務恢復情況有所擔憂。

財報顯示，2023年上半年，上海家化實現營收36.29億元，同比下降2.3%；歸母凈利潤為3.01億元，同比增長90.90%。扣非歸母凈利潤為2.62億元，同比增長30.72%。毛利率為60.25%，同比上升0.34個百分點。

財報顯示，2023H1上海家化營收略微下滑主要由海外營收不理想導致。在上海家化營收構成中，海外業務合計實現營收7.86億元，占總營收的21.71%，該業務營收較上年同期下滑12.62%。

(資料圖片僅供參考)

上海家化在財報中表示，年初以來通脹壓力持續加大造成消費意愿下降、英國嬰童市場整體呈現下降趨勢，且隨著喂哺品類競爭加劇以及經銷商降低庫存等因素使得上半年海外業務承壓。

國內業務方面，上海家化的營收增長也略顯乏力。2023年H1公司實現營收28.43億元，同比僅增長0.88%。在去年同期業績基數較低的情況下，這一營收增速也并未達到預期。

具體品類來看，四大品類護膚、個護家清、母嬰、合作品牌2023年H1分別實現營收8.71億元、17.24億元、9.11億元和1.16億元，同比增速分別為7.16%、-0.50%、-10.91%和-19.37%。其中，僅有護膚品類實現營收同比增長，而護膚品類營收在總營收占比為24.06%。上海家化在財報中也坦承護膚品類對總體營收增長的帶動作用，并結構性優化了毛利率。

事實上，近年來上海家化一直面臨著品牌老化以及市場競爭加劇等困擾。公司旗下代表性品牌六神這幾年一直致力于往高端化與年輕化發展，以擴大用戶群體、提升品牌毛利率。今年4月，上海家化對六神品牌實施了提價策略，推出“每毫升的單價約是經典花露水的10倍”的兩款新品“冰涼蛋”和“驅蚊蛋”。

市場競爭加劇也對上海家化造成了壓力。美妝和個人護理行業競爭愈發激烈，新進入市場的品牌不斷涌現，傳統品牌和國際巨頭也在市場份額上展開激烈爭奪。這使得上海家化不僅需要應對價格戰的挑戰，還需加強產品創新和品牌營銷，以保持市場競爭力。

毛利率較高的護膚品類被上海家化寄予厚望。其中，得益于品牌投放力度加大，玉澤品牌旗下主打皮膚屏障修護的“油敏霜”推動品牌在上半年實現雙位數增長。佰草集則通過官宣新代言人、加大在電商渠道的投放、IP聯名等營銷方式，在上半年實現個位數增長。

相較于珀萊雅、貝泰妮等國產護膚品牌，上海家化護膚品類營收占比依然較低，盈利能力較差的個護家清、母嬰等品類占比較重，對上海家化形成拖累。護膚品類賽道競爭又較為激烈，對產品力與營銷投入要求較高。想要走出增長乏力的困境，對上海家化而言挑戰依然不小。

作者/一燈

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