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        國泰君安:沙特挺價(jià)決心支撐原油價(jià)格近期延續(xù)強(qiáng)勢


        (資料圖片)

        維持行業(yè)增持評級。推薦上游板塊中國海油(600938.SH)、中國石油(601857.SH)、中國石化(600028.SH)。推薦油服板塊海油工程(600583.SH),中海油服(601808.SH)。推薦補(bǔ)庫需求增加的滌綸長絲板塊新鳳鳴(603225.SH),桐昆股份(601233.SH)。推薦成本優(yōu)勢擴(kuò)大的衛(wèi)星化學(xué)(002648.SZ),寶豐能源(600989.SH)。

        OPEC+延長減產(chǎn)挺價(jià)決心強(qiáng),產(chǎn)油國與歐美消費(fèi)國的博弈加劇。9月5日沙特將單方面自愿減產(chǎn)100萬桶/天延長三個月,同時俄羅斯將30萬桶/天的出口削減期限同樣延長至年底,高于此前延長1個月減產(chǎn)的市場預(yù)期。9月6日沙特上調(diào)10月銷往亞洲的原油價(jià)格同樣表示其挺價(jià)決心。我們認(rèn)為,產(chǎn)油國與歐美消費(fèi)國立場對立長期存在。9月6日美國汽油價(jià)格處十年以來的季節(jié)性最高位,預(yù)計(jì)9月起能源端CPI再次轉(zhuǎn)正。美國白宮表示,沙特減產(chǎn)計(jì)劃不會改變美國降低汽油價(jià)格的努力,產(chǎn)油國與歐美消費(fèi)國的博弈加劇。

        預(yù)計(jì)10月中旬前原油偏強(qiáng)。截至9月10日,我們跟蹤的Kpler全口徑原油庫存跌至44.2億桶,為2017年來歷史最低。市場預(yù)期Q4繼續(xù)去庫,但Q1累庫。原油及成品油的低庫存背景下價(jià)格近期易漲難跌,我們預(yù)計(jì)短期宏觀壓力暫緩下供應(yīng)端提供向上支撐,原油短期可能進(jìn)一步向上沖擊95美元/桶但空間有限。

        中期供需邊際轉(zhuǎn)弱,留意歐美宏觀風(fēng)險(xiǎn);長期價(jià)格中樞向上。中期看供需可能邊際轉(zhuǎn)弱。年底前伊朗,委內(nèi)瑞拉等國產(chǎn)量將持續(xù)上升;汽油裂解價(jià)差伴隨歐美出行旺季結(jié)束而回落,柴油預(yù)計(jì)仍將強(qiáng)勢;能源端CPI或使歐美央行貨幣政策緊縮壓力上升;同時需謹(jǐn)防美國為降低通脹壓力而再次對產(chǎn)油國進(jìn)行政治談判的可能性。長期考慮供給端約束以及產(chǎn)油國平衡財(cái)政的需要,衰退交易結(jié)束后我們認(rèn)為價(jià)格中樞向上,80美元/桶油價(jià)中樞將成為常態(tài)。

        風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期、歐美銀行業(yè)持續(xù)出現(xiàn)流動性問題等。

        (文章來源:國泰君安證券研究)

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