智通財經(jīng)APP獲悉，國泰海通發(fā)布研報稱，維持鋰鈷行業(yè)增持評級。鋰價當前偏強難跌，11月中之前仍有向上趨勢；鈷年底前則仍保持單邊上行動力。該行認為，需求端強勢為鋰價提供充分支撐，但海內(nèi)外供應項目在下半年大量集中投放與爬產(chǎn)，鋰價在11月末后或面臨一定壓力。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電池級碳酸鋰價格為7.45-7.633萬元/噸，均價較前周上升2.79%。電池級氫氧化鋰(粗顆粒)價格為7.21-7.53萬元/噸，均價較前周上升0.82%。

國泰海通主要觀點如下：

【資料圖】

周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評級。

鋰板塊：需求延續(xù)旺季特征，去庫推動價格上漲。1)無錫盤2511合約周度漲1.32%至7.65萬元/噸；廣期所2511合約周度漲4.25%至7.89萬元/噸；2)鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價格為881美元/噸，環(huán)比上升35美元/噸。海外礦端挺價情緒延續(xù)，下游詢盤、采買意愿濃厚，礦價水漲船高。鈷板塊：電鈷下游需求偏弱，庫存壓力下價格先漲后跌；鈷鹽則處于供需博弈狀態(tài)。鈷業(yè)公司多向電新下游延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢，增強競爭壁壘。

強勁需求支撐，去庫預期推動鋰價上行。

周內(nèi)碳酸鋰現(xiàn)貨價格穩(wěn)步上行、期貨區(qū)間震蕩；供應方面，鋰輝石端和鹽湖端均有新產(chǎn)線投產(chǎn)，市場供應穩(wěn)步增加，鋰鹽廠開工率維持高位。需求方面，主力下游表現(xiàn)依然強勁，動力電池快速增長、儲能市場供需兩旺，下游料廠開工率持續(xù)走高對現(xiàn)貨成交形成支撐。據(jù)SMM，中國碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比上升2.43%、周度庫存量環(huán)比下降1.73%庫存連續(xù)去化已超過兩個月，反映出本輪旺季下供需格局明顯改善、產(chǎn)業(yè)正反饋情況明顯。

需求側(cè)，10月1-19日，全國新能源乘用車零售63.2萬輛，同比增長5%，環(huán)比增長2%，新能源零售滲透率56.1%，增速與滲透率均較前一周改善，延續(xù)旺季特征。供給側(cè)，海內(nèi)外低成本產(chǎn)能仍在釋放，產(chǎn)量壓力仍不容忽視。該行認為，需求端強勢為鋰價提供充分支撐，但海內(nèi)外供應項目在下半年大量集中投放與爬產(chǎn)，鋰價在11月末后或面臨一定壓力。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電池級碳酸鋰價格為7.45-7.633萬元/噸，均價較前周上升2.79%。電池級氫氧化鋰(粗顆粒)價格為7.21-7.53萬元/噸，均價較前周上升0.82%。

市場成交跟進不足，鈷鹽價格上行放緩。

鈷中間品方面，隨著需求旺季到來，礦商逐步釋放在剛果(金)以外的部分鈷中間品庫存，但當前供給水平仍無法充分滿足國內(nèi)市場需求，主流礦山和貿(mào)易商在樂觀預期下仍捂貨惜售。電鈷方面，國內(nèi)需求增速有限，下游實際消化不多，進入四季度需求轉(zhuǎn)弱；冶煉企業(yè)減產(chǎn)制造的缺口相對較小，庫存消化較慢，疊加一些民間庫存涌入，整體庫存不減，電鈷價格拉漲后回落。鈷鹽方面，下游對現(xiàn)行價格接受度較低，以消化庫存、剛需補庫為主，價格上漲后維穩(wěn)運行。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電解鈷價格為40.00-41.50萬元/噸，均價較前周上升6.96%。

磷酸鐵鋰周均價上升，三元材料周均價上升。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價格3.39-3.54萬元/噸，均價較前周上升2.50%。三元材料622價格為12.70-13.19萬元/噸，均價較前周上升0.90%。

風險提示：新能源汽車增速不及預期。

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