近一年55只養老FOF跑贏滬深300，重倉ETF成趨勢？

21世紀經濟報道見習記者易妍君 廣州報道

(資料圖)

今年以來，伴隨權益市場回暖，養老FOF的業績表現逐步向好。

Wind數據顯示，截至4月28日，在有可比數據的188只養老FOF中，八成基金最近一年的回報率為正；其中，表現較好的大摩養老目標日期2040、長城恒泰養老2040、華商嘉悅平衡養老FOFA的回報率分別達到9.43%、7.34%和6.78%。

不過，近一年回報率表現靠前的養老FOF，管理規模普遍較小。截至今年一季度末，上述三只養老FOF 的管理規模分別為0.12億元、0.26億元和1.64億元；同時，近一年回報率排名前十的養老FOF中，僅興全安泰積極養老目標五年、興全安泰平衡養老(FOF)的管理規模超過10億元。此外，今年以來，多數新發養老FOF的募集規模不足1億元。

另一方面，21世紀經濟報道記者注意到，目前，個人養老金基金Y份額產品已擴容至146只。整體規模方面，截至今年一季度末，個人養老金Y份額產品的總規模達到44.4億元，相較2022年末增長了121%。

FOF青睞主題ETF

根據Wind數據，截至4月28日，超過七成的養老FOF今年以來的回報率為正。

其中，平安養老2045五年、南方養老目標日期2050五年持有、長城恒泰養老2040三年在今年內的回報率分別達到3.79%、3.69%和3.46%，為表現最好的3只產品。

拉長時間來看，最近一年，大概有55只養老FOF跑贏了同期滬深300指數2.75%的回報率。

除了上文提及的大摩華鑫基金、長城基金、華商基金旗下的產品，最近一年，長信頤天平衡養老(FOF)A、浦銀安盛養老2040三年持有、博時養老目標日期2050五年持有等多只養老FOF的回報率也超過5%。

若單獨看個人養老金基金，僅有平安穩健養老一年Y、南方養老2030三年Y、華商嘉悅平衡養老FOFY和富國鑫旺均衡養老三年持有Y，年內回報率超過3%。

從最新披露的季報信息來看，一些養老FOF的業績表現或受益于所重倉ETF的上漲。

例如，截至今年一季度末，大摩養老目標日期2040的前十大重倉基金包含4只QDII基金和5只ETF，覆蓋了半導體芯片ETF（159995.OF）、央企創新驅動ETF（515900.OF）。截至4月27日，這2只ETF今年以來分別上漲了10.7%、19.76%。

值得一提的是，去年以來，FOF重倉ETF的情況越來越常見。據21世紀經濟報道記者不完全統計，截至今年一季度末，長城恒泰養老2040三年、浦銀安盛養老2040三年持有、平安養老2045五年等多只FOF持有的ETF市值在基金資產凈值中的占比均超過30%。

一位市場人士指出，ETF交易更便利、手續費更低，也可以避免風格漂移等問題，具備較高的配置價值，此外，地產、基建等小眾賽道的主動權益基金較少，而主題ETF則可以填補這種缺失。

相比之下，華商嘉悅平衡養老FOF選擇績優主動權益基金、債基的能力較為突出。

截至今年一季度末，華商嘉悅平衡養老FOF的前十大重倉基金覆蓋了4只主動權益基金、2只可轉債基金和4只債券型基金。其中，創金合信科技成長C的凈值在今年內上漲了20.85%，該基金在一季度的回報率則達到32.83%。

整體來看，今年一季度，各類FOF普遍增配了偏股型基金，并減配了純債型基金。

來自中金公司研究部的統計數據顯示，從重倉基金大類來看，2023年一季度，權益市場震蕩上行，各類FOF紛紛增配偏股型基金 ，其中，偏股混合型基金的增配比例相對明顯，環比增加3.4%。此外，各類FOF集體減配純債型基金，偏債混合型FOF、偏股混合型FOF、平衡混合型FOF和目標日期型FOF分別環比減配3.3%、2.8%、6.0%和7.7%。

下一階段：均衡配置是關鍵

從投資思路來看，最近一年回報率較高的養老FOF，普遍會通過“多資產、多策略”的方式來平滑組合波動。

大摩養老目標日期2040三年持有基金經理洪天陽在一季報中表示，“一季度維持權益資產的超配；在構建權益組合時，重點配置了中概股、新舊能源、醫藥、芯片、計算機等基金的基礎上，擇機增配了軍工、非銀金融、有色金屬和高票息類等資產，減持了食品飲料和游戲等資產。固定收益類資產方面，在中資美元債基金的基礎上，增配了優質的人民幣固定收益基金。此外，商品方面，減持了黃金資產，增配了能源價格相關的美股油氣基金，以對沖高油價導致的組合中權益資產的波動。”

“養老金投資的關鍵在于如何利用長期資本獲得更高的回報率。”洪天陽指出，FOF組合需要找到具有長期潛力的資產并持有足夠長的時間。

興全安泰平衡養老基金經理林國懷則談到，一季度基金的主要操作包括：1、持續維持權益資產的倉位略高于權益配置中樞；2、逐步提升組合中成長型基金的配置比例，同時適度降低價值型基金的配置比例；3、逢高減持部分轉債品種，增加其他確定性較高的絕對收益或相對收益基金品種；4、繼續根據既定的策略參與股票定增、大宗交易等投資機會，減持解禁的股票。

此外，今年一季度，部分FOF基金經理對熱門板塊相對謹慎。

“2023年1季度，權益市場總體表現較好。后期市場情緒較為高漲時，我們未追漲熱門板塊，并適當減倉受投機情緒驅動，性價比明顯減弱的持倉。與此同時，我們持續布局短期表現一般但長期競爭力較強，同時估值合理偏低的投資品種，不斷優化組合的持倉。”長城恒泰養老2040三年基金經理蔡旻提到。

對于接下來的資產配置，博時養老目標日期2050五年持有基金經理于文婷強調了均衡配置重要性。

她表示，現階段組合的結構優于倉位，在沒有確定的數據落地情況下，經濟復蘇前景不明，市場分化較大，仍然在尋找市場主線，需要關注季報數據以尋找景氣度向好的板塊。同時，海外角度，中小銀行的風險事件并非個例，也必然會影響海外的貨幣政策，從而間接影響到國內的復蘇進程。

“經濟的復蘇不會一蹴而就，市場的預期也會一波三折”，于文婷指出，因此組合的配置不會極端，仍然保持均衡配置，降低組合波動和回撤風險。

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